智通財經APP獲悉，中信建投發布研究報告稱，首予聯想集團(00992)“買入”評級，預計2022-24財年營業收入爲768/821/877億美元，歸母淨利潤爲24.1/26.3/29.6億美元，當前股價對應市盈率爲4.5/4.2/3.7倍，目標價9.4港元，對應目標市值1420億港元。公司規模效應顯現，管理費用率逐步下降，研發費用叁年內投入翻倍，2023財年因收購電訊盈科IT方案業務略微提升財務費用，預計2023-25財年期間費用率爲12.9%/12.9%/12.8%，其中研發費用率爲3.5%/4.2%/4.7%。
報告中稱，國內雲廠商資本開支逐步回暖，公司在雲服務、邊緣計算業務上積極布局，已覆蓋國內頭部互聯網客戶，未來有望進軍政企客戶。ISG部門或將迎來較高速增長，預計2023-25財年ISG業務收入增速爲20%/20%/15%。服務業務在硬件增速的基礎之上，疊加DaaS和解決方案收入的快速增長，各項細分業務具備較大市場空間，收購電訊盈科IT解決方案業務將帶來SSG部門營收10%以上增長，預計SSG部門2023-25財年收入增速爲25%/25%/20%，SSG業務毛利率高，營收占比有望進一步提升。此外IDG業務中高附加值遊戲本、工作站收入增速有望高于傳統PC，ISG業務將繼續提升盈利水平，整體預計聯想集團2023-2025財年毛利率分別爲17%/17.2%/17.4%。
中信建投認爲，混合辦公模式將長期存在，推動全球PC需求顯著提升。自2020年初以來，遠程辦公、在線教育、休閑娛樂等需求使全球PC出貨量明顯上行，由全年出貨約2.5億台至目前約3.5億台。個人電腦在日常生活中地位提升，逐步向“一人一台”推進，在此趨勢下，國內不足3成的電腦滲透率有較大提升空間。聯想集團作爲全球PC出貨量第一的廠商，有望受益于後續需求釋放。