智通財經APP獲悉，中銀證券發布研究報告稱，首予TCL電子(01070)“買入”評級，預計2022-24年歸母淨利潤爲12/15/17億港元，市值100億港元，對應2022-24年PE爲8.2x/6.9x/5.9x。2021年公司智屏銷量全球前叁，安卓平板市占率全球第四，手機市占率在加拿大、美國分別位居第叁、四位，創新業務中移動路由器全球前叁，歐洲第一。
報告中稱，公司主要從事研發、生産及銷售智屏、移動通訊設備等消費電子産品，自主開發家庭互聯網服務。擁有叁大業務架構：顯示、創新及互聯網業務，已成爲全球領先的消費電子企業。公司智屏業務名列全球前叁，該行看好其海外市場長期競爭力。1)産品研發爲基，品牌定位清晰，內容引流硬件，由2014年的7億港元升至2021年的223億港元，CAGR65%。2)全球供應鏈助力歐洲與新興市場成爲海外新增長點，2021年歐洲銷售額同比+52%，新興市場銷售額同比+39%。3)公司尋求産品升級，2021年國內市占明顯提升。4)原材料價格回落，增厚業績彈性。
該行提到，公司中小屏業務主要與歐美一線運營商長期深度合作，規模實現穩定增長，産品結構持續優化，並借力智屏全球公開渠道優勢在全球擴張。2021業務總銷量達2531萬台(同比增長8%;)收入144億港元(同比增長30%)。此外，TCL互聯網業務的高速增長增厚了盈利的空間，國內方面，我國家庭互聯網業務迅猛發展，公司控股雷鳥，2021年國內互聯網業務收入達15億港元(同比增長64%);毛利率46%，利潤占比近1/3，已成爲重要利潤來源。海外方面，與巨頭聯合開展海外互聯網業務，未來深化與內容服務商合作，加速平台收益分成。公司研發實力也驅動多業務擴容與協同。1)借助顯示業務積累下的海外市場渠道，智能産品銷售迅速鋪開。2)下沉渠道優勢，配合中環股份的技術優勢，迅速打開光伏市場。3)着力開發對場景的探索，建設智能家電生態。