上周五 (7月8日) 香港時間晚上8:30美國公佈非農就業數據，6月增加37.2萬份職位，遠高於市場預期的26.8萬份，亦較5月的下調至38.4萬份 (初值為39.0萬份) 相若，反映就業市場仍見韌性，略為舒緩美國經濟衰退憂慮。
然而，數據令7月底對聯儲局加息3/4厘的預期增加，截至7月9日美國時間凌晨12:40顯示概率為92.4%，較一週前的86.2%顯著升溫。就著以上兩種預期，舒緩經濟衰退憂慮利好美股；加息3/4厘的概率增加則利淡美股。那麼，現應看好還是看淡後市才合宜呢？
探討四項主流美國國債孳息率
筆者認為可參考美國國債孳息率走勢，於7月6至8日見三連升，2年、5年和10年期的均累升不少於一成；30年期的則累升6.66%。單計7月8日分別上升0.52%、0.58%、0.67%和0.51%，反映三連升的絕大部分升幅由期內首兩日產生，證明在非農數據公佈前，市場對加息3/4厘的預期經已升溫。
四項債孳息於7月8日收報3.1047%、3.1217%、3.0800%和3.2520%，相對處於6月12日、6月10日、6月10日和6月13日，而早前於6月13日為公佈5月CPI的時點。6月CPI將於本周三 (7月13日) 公佈。
美國通脹再破頂市場早有準備
孳息率走勢見早於將公佈新的CPI數據前，普遍經已高於上次公佈CPI數據水平，暗示市場預期6月CPI再度「破頂」。市場現時預期為8.8%，較5月的8.6%再高0.2個百分點。至於以6月10日和7月8日的收市位比較，道指、標指和納指分別是累跌0.20%、累跌0.04%和累升2.59%，道指和標指現水平與6月10日的相若，納指更已見倒升，意味著市場對美國通脹進一步上升已有充份心理準備。只要6月的實數乎合市場預期或較低，公佈CPI當日美股可望上揚。當然，若實數高於8.8%，則為市場意料之外，美股將要受壓。
道指標指市盈率現時定位參考
本週預期道指、標指和納指的主要波幅區間介乎30,500至31,800、3,800至4,000，以及11,050至11,950點，相對現處31,330、3,899和11,633點，預期三項股市的上行空間均有限。投資者有意本週買入美股，只宜考慮小注部署，或待7月13日公佈6月CPI後，為8.8%或以下，再進場為佳。值得留意現時道指和標指市盈率約20.20和19.70倍；相對恆指和國企約12.50和10.70倍，由此推斷道指和標指的合理市盈率分別不高於18.00和17.00倍，維持應有道指8月下試29,000點的心理準備之看法不變。
至於港股，7月7和8日均收高於100天移動平均線，由6月27日計起歷時近半個月，均收高於100天線，看來此線為較強支持位。但要留心期內大市成交金額持續減少，由6月27日超過2,000億港元，降至7月7和8日的均少於1,200億元，而7月8日更僅約1,059億元，為6月6日以來最低。自從單日成交額由到1,300億元以下，代表港股早前上揚動力經已消息。雖見近日汽車股、體育用品股、航空股和旅遊股見國策利好消息；但主導恆指表現的是金融股和科技股，故此預期本週恆指為上落市格局，主要波幅區間介乎21,500至22,200點。
作者：聶振邦
更多內容：
三隻值得持有的6厘收息股
美國自1980年以來每次衰退中的股市表現
港股震盪蓄勢 吼3隻業績增長勁消費股
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)