智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，參考美股互聯網巨頭，之所以能夠發展到如今的體量，其業務結構並非一成不變，相反，積極轉型和持續創新是互聯網的基因，數字經濟成爲部分公司新的業務增長點。此外，數字經濟已經成爲我國戰略發展方向，互聯網公司重要的業務轉型方向，目前我國互聯網龍頭積極尋求轉型發展，數字經濟有望成爲第二增長曲線。重點關注：京東集團-SW(09618)、阿裏巴巴-SW(09988)、美團-W(03690)。
以美國電商巨頭亞馬遜(AMZN.US)爲例，2015年之後亞馬遜的AWS雲計算業務發展步入快車道，2015-2021年AWS營業收入占比從7.4%提升至13.2%，營業利潤占比從41.2%提升至74.5%，可見AWS業務盈利能力之強勁。在新業務推動下亞馬遜業績重回快速增長通道，2015-2021年亞馬遜營收增速中樞擡升至27.0%，歸母淨利增速中樞擡升至118.9%。反映到市場表現，2015-2021年亞馬遜累計漲幅達980.8%，而同期標普500僅爲131.6%，亞馬遜超額收益明顯。
除了亞馬遜之外，以PC軟件起家的微軟(MSFT.US)于2010年正式推出的雲基礎設施服務Azure也爲公司帶來了二次增長。在PC時代微軟憑借Windows實現高速發展，而2016年之後微軟Azure雲計算業務開啓逐步兌現到業績上，2016-2021年微軟智能雲營業收入占比從27.2%提升至35.7%，營業利潤占比從33.5%提升至37.4%。在智能雲業務推動下微軟業績重回快速增長，2016-2021年微軟營收增速中樞提升至8.2%，歸母淨利增速中樞提升至32.3%。反映到市場表現，2016-2021年間微軟累計漲幅達578.2%，而同期標普500僅爲136.8%，微軟超額收益明顯。
數字經濟成爲我國戰略發展方向，政策大力支持互聯網企業建設數字經濟。2022/1/15習近平總書記在《求是》雜志撰文，提出要不斷做強做優做大我國數字經濟。近年來我國數字經濟發展速度較快，數字經濟增加值規模從2005年的2.6萬億元增加到2020年的39.2萬億元，占GDP比重從05年的13.9%上升至20年的38.6%，但與發達國家相比仍有較大差距。2022/1/12國務院印發《“十四五”數字經濟發展規劃》，提出到2025年我國數字經濟核心産業增加值規模占GDP比重提升至10%。因此，我國數字經濟産業未來發展空間較爲廣闊。
互聯網企業作爲數字經濟的重要參與主體，其作用也得到了政策高度重視，政策大力支持互聯網企業健康發展，鼓勵互聯網企業將更多資源投入到國家重點發展領域。《“十四五”數字經濟發展規劃》就提出要鼓勵和支持互聯網平台、行業龍頭企業等立足自身優勢，開放數字化資源和能力，幫助傳統企業和中小企業實現數字化轉型。2022/1/28網信辦等四部門召開促進互聯網企業健康持續發展工作座談會，會議指出“十四五”時期數字經濟大有可爲，互聯網企業要把握機遇、乘勢而上，要更加注重創新突破，加強技術創新、深化模式創新，提升全球化發展水平。2022/5/17全國政協召開“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會，提出要推動數字經濟和實體經濟深度融合，支持平台經濟、民營經濟持續健康發展，研究支持平台經濟規範健康發展具體措施，鼓勵平台企業參與國家重大科技創新項目。
目前我國互聯網龍頭積極尋求轉型發展，數字經濟有望成爲第二增長曲線。在流量紅利逐漸消失的背景下，目前我國互聯網龍頭正在積極尋求業務轉型，多家公司將數字經濟作爲新的業務拓展方向，如阿裏巴巴的阿裏雲業務、騰訊的産業互聯網戰略和百度的智能雲和自動駕駛業務等。
風險提示：行業競爭加劇;新業務不及預期;市場監管風險;基礎設施規模經濟不顯著。