科技股今年以來的跌幅如此之大，以至于很難忽視。今年迄今，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)股價下跌了22%、亞馬遜(AMZN.US)下跌了32%、Meta Platforms(META.US)下跌了53%，而奈飛(NFLX.US)股價下跌了70%之多!
如果這些大型知名科技公司的股價也下跌了這麽多，那麽可以想象，許多較小的、不太知名的科技公司的股價跌幅會更大。下跌如此嚴重，以至于有人稱之爲互聯網泡沫2.0。
是什麽導致了科技股崩盤的呢?
估值過高。
科技股在過去10年表現如此出色的一個主要原因是它們的估值倍數大幅上升;市盈率上漲加上一些盈利增長，回報率呈指數級增長。
但這裏的問題是，估值倍數不可能永遠膨脹。同樣一只股票的市盈率可能從40倍漲到50倍。但如果前景惡化，它也可能停滯在40倍，或者跌回20倍。市盈率越高，未來的上行潛力就越低，下行風險也就越高。
事實正是如此。當全球通脹飙升至幾十年來的高點，利率開始上升時，經濟前景變得糟黯淡，情況變得更加糟糕。
突然之間，市場再也無法證明這些高市盈率是合理的，隨着市盈率的下降，股價暴跌。
不過，這次崩盤的結果是，科技行業的估值再次變得相當誘人。不管疫情如何，許多科技股的未來前景都很強勁，它們目前的估值倍數非常合理，一旦通脹壓力降溫，市盈率可能會擴大。
以此，Seeking Alpha撰稿作價Jussi Askola重點介紹了兩只值得入手的科技股：
以全球支付解決方案供應商Wise Plc行業爲例，金融科技公司的抛售尤爲嚴重。這一領域的熱門名稱包括PayPal (PYPL.US)和Block (SQ.US)。
Askola表示更喜歡Wise，稱其是一家被大多數投資者忽視的小型同行。他指出，Wise和其他金融科技公司一起垂直下跌，爲熟悉該公司的人提供了一個很好的切入點：
簡而言之，Askola相信Wise具有使國際銀行業徹底變革的潛力。該公司創建了一種替代支付基礎設施，將世界各地的當地支付系統連接起來，讓個人和企業以較低的成本進行國際轉賬。
相反，PayPal標榜自己是銀行的低成本替代品，但實際上，它比Wise貴得多。有趣的是，PayPal的兩位聯合創始人實際上投資了Wise。
PayPal創始人Peter Thiel是這麽說的：“Wise展示了銀行業的真正創新，它讓用戶能夠跨境保留自己的財富，而不是向大銀行支付大筆費用。”
最重要的是，Wise已經盈利，並在快速增長，同時保持對盈利能力的關注。在過去的一年中，該公司的業務量增長了44%，自由現金流增長了39%。
Askola指出，目前，該公司的股價是其遠期自由現金流的25倍，對于業績如此快速增長的科技公司來說，這是非常便宜的;股價如此便宜的原因是，即使股價下跌了2/3，該公司仍在增長。
PAR Technology(PAR.US)
Askola表示，大多數投資者都被諸如Zoom(ZM.US)、Peloton (PTON.US)甚至Coinbase (COIN.US)等惹人注目的科技故事所吸引。但在投資時，你可能應該避免興奮。
PAR在餐飲業是一個相當無聊的技術供應商，但作爲一個投資機會，它是非常引人注目的。
大約40年前，PAR發明了我們所說的現代銷售點終端，就是如麥當勞等使用的收銀機。這個産品大受歡迎。PAR創建後不久，大型連鎖餐廳開始使用它，也成爲了主要的科技硬件業務。
但隨着技術需求的不斷發展，PAR錯過了機會，迫使其客戶從其他公司購買額外的硬件/軟件。在很長一段時間裏，PAR都是一家家族企業，管理層可能會安于過去的成就。
但隨後他們最終意識到了這個問題，在更換了管理層後，他們開始從一家乏味的硬件公司轉型爲一家滿足所有餐飲技術需求的一站式公司。該公司的新CEO擁有SaaS/Tech投資背景，他迅速開始將PAR轉型爲SaaS模式，收購重要的餐廳軟件，並將其整合到PAR銷售終端中，以解決上述問題。
餐廳喜歡PAR，因爲它允許餐廳將所有數據整合到一個系統中，從而帶來更高的效率、成本優化和更高的利潤率。
産品可觸達市場(TAM=新産品可觸達的客戶數量x單價)是巨大的，PAR具有主要的競爭優勢。他們是銷售點終端機器的創造者，與大多數大型連鎖餐廳有着數十年的合作關系。現在，他們終于適應了當今的世界，在訂閱支付結構下增加客戶，以受益于他們的一體式産品。
在短短幾年的時間裏，PAR每年的經常性SaaS收入從1400萬美元增長到近1億美元：
PAR現在基本上已經證明了這個概念的可行性，這仍然只是剛剛開始。然而，該公司的股價並沒有反映這一點。它們的價格僅爲遠期年度經常性收入率的8倍，PAR仍處于非常早期的成長期。
全球最大面包連鎖Panera Bread的創始人兼首席執行官使用每股68美元的價格擔任PAR的主要職位。他指出，他通常只在對産品本身有內部了解的情況下進行投資，因爲他長期以來一直是PAR的主要客戶，所以他真正了解這家公司以及它可能的發展方向。
Askola認爲，現在，投資者有機會以比他低兩倍的估值投資這家公司。
結論
大多數科技公司在2020年和2021年都被高估了。如今，這些公司中的一些企業經過大跌後正變得越來越有吸引力，Askola把Wise和PAR列入其中。
