智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，全球生物藥市場規模不斷擴大，研發熱情高漲，新藥研發成本快速攀升及藥企對CXO公司的依賴增強，截至2019年末，藥明生物(02269)在國內和全球的市場占有率爲78.6%/5.1%，是國內絕對龍頭，商業化放量之路開啓。公司具多個全球領先的藥物開發平台，並布局前沿技術及新技術平台，施行“Follow&Win-the-Molecule”戰略，大幅提高項目收益率並推動管線快速增長，該行預計到2024年規劃産能將擴大到43萬升，全球領跑優勢有望進一步鞏固。
光大證券主要觀點如下：
生物醫藥研發外包景氣度高，龍頭企業全球領跑
全球生物藥市場規模不斷擴大，研發熱情高漲，新藥研發成本快速攀升及藥企對CXO公司的依賴增強，催生了生物藥CXO市場的需求快速增長。根據Frost&Sullivan統計，全球生物藥CDMO市場有望于2025年達到254億美元(19~25E的CAGR爲13.5%)，中國生物藥CDMO市場有望于2023年達到44億美元(18~23E的CAGR爲40.6%)。藥明生物是全球領先的生物制劑服務供貨商，截至2019年末，公司在國內和全球的市場占有率分別爲78.6%和5.1%，是國內的絕對龍頭，並領跑全球市場。
多平台藥物發現引擎，“Follow&Win-the-Molecule”戰略助力公司聚焦創新藥物研發
藥明生物目前擁有多個全球領先的藥物開發平台，鑄成強有力的護城河，公司也前瞻性布局前沿技術及新技術平台如ADC平台、雙抗及疫苗平台賦能全球藥企。公司的技術平台主打提供“端到端”的一體化服務，能夠提供涵蓋整個生物制劑開發過程的服務，並且在開發過程中向客戶提供訂制解決方案，覆蓋從概念到商業化生産的全過程。公司實行“Follow-the-Molecule”戰略，顯著提升業務規模，轉化更多項目進入到後期開發階段，大幅提高項目收益率。公司也實行“Win-the-Molecule”戰略以領先的技術、最佳交付時間和最優交付結果助力公司聚焦創新藥物研發，推動管線快速增長。
緊握全球創新機遇，加快全球産能布局
公司抓住全球創新機遇，産能提升空間巨大，預計到2024年規劃産能將擴大到43萬升，全球領跑優勢有望進一步鞏固。目前全球在建15個生産基地，有望滿足合作夥伴激增的訂單需求，其中2022年新增産能預計將達到10萬升，公司有望極大受益于全球生物藥創新大時代。公司産能利用率高且持續提升，産能設計靈活，有望提高客戶粘性，加快交付速度。
風險提示：公司産能擴張計劃或不及預期;生物藥CDMO市場的競爭程度加劇;UVL事件進展不及預期。