智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持信達生物(01801)“買入”評級，2022財年市銷率爲5.6倍，較同業均值17倍具吸引力，基于分類加總估值法，目標價110港元。同時公司營收規模更大，而同業銷售預測範圍爲1-29億元，該行認爲這應使得其獲得高于同業平均的估值溢價。另目前除現金市值約爲250億元，僅反映達伯舒國內權益價值(約240億元)，而其他前景較好的管線(CD47、LAG-3、CTLA-4、KRAS)的價值接近于零。
報告中稱，近期主要腫瘤學術大會召開，在其豐富的腫瘤研發管線中，公司彙報了多個不同靶點和機制的項目。關鍵的數據讀出包括：IBI110(LAG-3)與信迪利單抗聯用的1a/1b期研究，展示了陽性的早期PoC數據，用于治療一線非小細胞肺癌(n=31，ORR爲19.4%和DCR爲74.2%)和用于治療一線HER-2陰性的胃癌(n=15，ORR爲60%和DCR爲100%)，同時藥物耐受性尚佳。
該行提到，IBI351(KRASG12C)的1期研究(n=21)展示了早期PoC數據，用于後線的NSCLC和結直腸癌患者。總體有效性數據：ORR爲42.9%，DCR爲81%，其中NSCLC患者在大于或等于700mgQD的劑量的ORR爲50%，DCR爲83.3%，早期有效性數據與其他在ASCO大會展示的同類領先KRAS抑制劑的數據相當;安全性方面，沒有觀察到叁級及以上的ALT和AST升高，而sotorasib出現了5.6%-6.3%同類安全性事件，adagraisb出現了3-4%的同類安全性事件。
此外，IBI326(BCMACAR-T)也更新了其1/2期(n=71)的數據(中位隨訪時間爲9個月)，用于經過多線治療的多發性骨髓瘤患者。此次數據顯示了與前期一致的ORR(94.9%)，且CR/sCR有所提升(爲68.4%，而ASH21大會公布的7個月的中位隨訪數據爲58.2%)。該項管線耐受性良好，沒有觀察到叁級或以上的細胞因子風暴和免疫效應細胞相關神經毒性綜合征。
招商證券(香港)表示，非腫瘤管線數據也值得期待。IBI362(mazdutide)在ENDO22大會上彙報了其2期研究中高劑量隊列的減重數據。IBI362在9毫克與10毫克劑量隊列中均展現了良好安全性，治療期間沒有出現的嚴重不良事件。受試者在第12周的平均體重較基線下降幅度爲11.7%，且劑量遞增方式更加簡化(8周時間由3毫克遞增至9毫克)。減重效果和劑量遞增時長均優于索瑪魯肽(體重較基線下降6%，劑量遞增時長16周)和tirzepatide(下降8.5%，遞增時長20周)。公司計劃在22年下半年開展3個關鍵性臨床，用于治療1線/2線的II型糖尿病和肥胖患者。