連續盈利4個季度，股價也波動下跌4個季度，這就是尚德機構當前的發展現狀，股價變化與盈利狀況出現完全背離。
智通財經APP了解到，5月31日，尚德機構(Sunlands Technology Group (NYSE:STG))公布了其2022年Q1季度業績。財報顯示，該公司Q1淨營收6.13億元(人民幣，下同)，同比下降11.7%;Non-GAAP現金收入3.91億元，同比下降34.2%;毛利潤5.17億元，同比下降12.1%。
然而，Q1季度，尚德機構卻實現淨利潤1.79億元，相較上年同期淨虧損5330萬元實現扭虧爲盈，淨利率也創下新高達到29.3%。這也是公司連讀第四個季度實現盈利。
也就是說，雖然公司收入狀況仍在宏觀不確定因素下波動嚴重，但盈利狀況的企穩預示着尚德機構轉型職業教培的決策或正得到來自業績正向反饋。
盈利靠減少開支
之所以能在收入減少的情況下實現淨利潤水平的提升，在于尚德機構本季度費用管控的策略得到有效實施。
財報顯示，Q1季度，尚德機構的收入成本從去年同期的1.06億元下降至9670萬元(合1530萬美元)，降幅爲9.1%。下降的主要原因在于人員成本降低以及學生購買的在線教育綜合服務包所産生的相關保險費用減少。
與成本相比，本季度尚德機構在費用端的管控更爲顯著。數據顯示，公司營銷費用從去年Q1季度的6.064億元大幅下降至2.95億元(合4650萬美元)，降幅高達51.4%。
其主要原因爲品牌推廣支出和營銷活動減少和銷售和營銷人員的相關薪酬費用下降，說明在轉型職業教培後，尚德機構並沒有采取激進的市場擴張策略，而且選擇進一步出清原有賽道上的資源投入，並在新賽道上謹慎擴張，這也是受近年來政策端等宏觀環境影響的結果。
連鎖反應下，公司管理費用也從2021年Q1季度的4230萬元下降至3850萬元，小幅下降9.1%;産品開發費用從上年同期的1790萬元降至1240萬元，降幅爲31.0%，該費用主要爲開發人員薪酬。
從整體費用管控來看，本季度，尚德機構營業費用爲3.46億元(，較去年同期的6.67億元下降48.1%。相較來說，Q1季度公司營收僅同比下滑11.7%。其中，在其他收入方面，2021年第一季度爲2130萬元，今年第一季度爲960萬元(合150萬美元)，降幅爲54.9%，下降的主要原因是國家相關部門實施的一部分新冠疫情期間增值稅減補政策于2021年4月結束。
以上兩相合計也就成就了尚德機構第四個季度的盈利。
與所有教培同行類似，尚德機構的收入水平與其學員人數緊密挂鈎。Q1季度，公司新增學員數僅有11.7萬人，同比下降19.5%。也就是說，相較去年同期，尚德機構正深入挖掘單個學生的付費價值，學費的增長也支撐了公司在不確定宏觀環境下的平穩過渡。
值得一提的是，在5月10號股價觸底到每股2.16美元後，尚德機構股價迅速回升，其中5月16、17日股價漲幅均超過5%，5月18日更是收漲達到21.83%，盤中最高漲幅達到28.94%。尚德機構這波這所以能觸底反彈或許在于其正踩在職業教育的風口上。
職業教育或處在爆發前夜
根據國家統計局5月16日發布的數據，今年4月份，中國16-24歲人口調查失業率已經上升到了18.2%，創下自2018年1月此數據定期公布以來的新高。與此同時，6月畢業潮來臨，今年畢業生規模預計達到1076萬。在此市場背景下，職業教育站上風口只是時間問題。
以尚德教育專注板塊之一在職研究生培訓來看，在職研究生報考在3近年來火熱有其市場特殊性。
疫情後市場就業壓力加大以及國內各地落戶政策的頒布是促進在職研究生報考的兩大關鍵因素。
2020年，中國人力資源市場信息監測中心在對83個城市的公共就業服務機構市場供求信息進行統計分析後得出結論，2020年城鎮新增就業人數驟降近166萬人至1186萬人。並且與2019年同期相比，2020年第二季度各大行業用人需求大幅減少。其中，租賃和商務服務業同比減少55.6%，住宿和餐飲業同比減少36.1%，房地産業同比減少25.2%。
與此同時，和發達國家經濟起飛時所需專業技術人才比例7%的標准相比，國內專業技術人才缺口達3000萬。因此在就業壓力下，國內研究生擴招屬于大勢所趨，報考人數也已從2016年的177萬人增至2021年的377萬人。
而在2022年，僅以全國研究生入學考試爲例，數據顯示，2022年報名人數再創新高，同比猛增21.2%，達到457萬人;招生人數卻僅有110萬左右，這意味着有約3/4的人落榜。
需求端的激烈競爭往後會進一步傳導至職教市場。在就業競爭和職場壓力日益激烈的市場環境下，用戶對職業機構的要求越來越高。尚德機構的先發優勢或會成爲其進一步增長的基石。
實際上，在職研究生僅僅是職業教育的其中一環。數據顯示，廣義職業教育市場規模在2021年直逼萬億級大關。而作爲在其中發揮重要角色的新職業教育，市場規模超過8000億元，用戶規模達到6.02億。目前新職業呈現供需兩旺局面，96%以上的職場人希望學習新職業，90%以上的企業希望通過新職業培訓員工，未來5年新職業人才需求超3000萬。
在市場旺盛需求的驅動下，目前入局職業教育的不在少數。據統計，今年4月，教育行業共發生17起融資事件，共融資6.63億元。
其中，職業教育領域融資數量爲7起，居于各細分領域榜首;融資金額爲1.72億元，占總金額的25.94%。
而在2021年，職業教育領域融資63起，同比增加26起，增幅超40%;融資金額達到59.85億元，在教育行業各細分領域中排名第一，占整個教育行業2021年融資總額的近叁成。隨着越來越大的資金入局職教賽道，職教行業或有望複刻當年K12賽道的高景氣度。
不過理想很豐滿，現實很骨感。對于尚德機構來說，公司目前仍處在向職教賽道謹慎轉型的狀態，公司發展並沒有全面倒向職教賽道，其當前的盈利僅是因爲從之前的賽道戰略收縮，一旦尚德機構正式確定職教賽道的發展路徑，燒錢營銷擴張市場或又將成爲必經之路。如此一來，公司如何穩住其成本和費用支出將成爲市場關注的重要問題。