5月26日，綠城管理控股(09979)召開了一場線上線下同步的經營專題會議，並對公司經營情況、發展規劃及行業形式進行了全方位闡釋，信息之全面、內容之深刻也引起了衆多投資者的側目。
如大家所料想的那樣，從經濟數據來看，受反反複複的疫情影響，4月房地産開發投資累計同比下降2.9%，而代建行業作爲房地産開發中的重要一環自然也受到一定影響。
因此，整體來看，受疫情擾動和經濟下行壓力影響，綠城管理控股雖然部分業務有所承壓，但在建面積、新拓項目等核心指標持續增長以及探索到更爲適用于自身發展的商業模式等表現，還是向市場傳遞了積極的信號。
由此，也是時候討論一下關于綠城管理控股的投資機會了。
一是，雖然銷售有所下降，但由于只有<20%的總收入跟銷售挂鈎，因此公司整體收入增速指引不變。
具體而言，部分地區因爲疫情管控政策關系，銷售、土拍、新開工、施工以及竣工等房地産開發鏈條均有所受阻。受此影響，綠城管理目前的銷售數據也有所承壓——同比降幅約爲25%。結合宏觀環境來看，該公司的銷售下滑也是情理之中的事，無需過多解讀。
而需要指出的是，綠城管理的政府代建、資方代建、商業代建叁類業務中，只有商業代建中的一小部分收入與項目銷售節點挂鈎，占總收入比重約爲20%，所以公司銷售下降的額度較爲有限，對公司整體的影響也是比較小的。
鑒于此，綠城管理也在經營專題會上表示，2022半年度及年度歸母淨利潤增長，預期仍是比較良好。而這也就是說，該公司不需要修改、調整年初給出的業績增長指引——即在3月份業績發布會上，綠城管理提出的2022年以及後面年份的歸母淨利潤複合增長30%的業績指引。
二是，在建面積、新拓項目呈持續增長態勢，同時疊加政府代建的“藍海機遇”，公司未來增長確定性較高。
在會上，綠城管理還披露了幾大亮眼數據：一方面，截止5月25日，該公司在建面積、新拓項目代建費分別爲4530萬平方米、29.5億元，較去年同期繼續增長，這意味着，在略顯疲弱的房地産市場中，該公司當下增長動能仍比較充足;另一方面，期內，該公司的在庫的意向項目數量超過600個，超出同期水平，考慮到每個新拓代建項目往往需要3-5年的消化時間，這也意味着該公司未來成長確定性較高。
從項目結構來看，政府代建項目大幅增長是構成綠城管理整體代建項目增長的關鍵所在——今年上半年，綠城管理整個政府代建收入增長很快，而2021年該公司的政府保障房業務則同比增長61.6%，而這一發展趨勢背後則是則是政府代建背後的萬億“藍海機遇”。
想必大家也知道，在“房住不炒”的總基調下，保障性租賃住房後續將會成爲行業發展絕對主力——據中信證券研報預計“十四五”期間全國保障性住房建設將達900萬套，涉及投資2.34萬億元。而再疊加保障性住房“穩定房地産投資、支撐實體經濟需求”的特征利好，在當下“穩增長”的背景下，有充分的理由可以相信，政府代建項目將成爲綠城管理的增長“穩定器”，促進該公司後續業績持續呈現穩健增長的態勢。
叁是，通過業務創新、打造多元增長曲線、兼並購措施等手段領跑行業，從而促使公司的發展“護城河”更爲堅固。
模式創新上，在代建行業越來越“卷”的背景下，相比後入場的傳統房企而言，雖然這些房企在“造房子”具備一定的發展優勢，但由于代建行業是to B行業，不是to C行業。此背景下，具備to B思維的綠城管理自然具有先天的發展優勢，另外，基于這一認知，綠城管理創新性的推出“確幸時代”新體系，滿足委托方和購房者雙向需求，從而繼續領跑行業。
與此同時，綠城管理還在業務上做出了一定的創新，除了與大型AMC合作，大力推進資方代建項目外，綠城管理在一些特許領域，比如部隊軍改房等也有突破，已有項目相繼落地。另外，今年1月，針對于主營業務的擴大，綠城管理還啓動對浙江熵裏的收購，目前該項目已經能夠爲綠城管理貢獻穩定的收入，並且管理層預期浙江熵裏今年的收入和利潤可以達到收購時的對賭約定。
基于上述種種動作的促進，不難看出，不論是現在，還是未來，綠城管理的成長確定性還是比較大的。
值得注意的是，從股價層面上來看，自2022年2月中旬以來，受房地産下行壓力影響，綠城管理的股價有所下行，期間累跌約20%;估值也有所回落，截止目前市盈率TTM不到16倍。考慮到上述動作所帶來的增長空間，智通財經APP認爲，後續綠城管理股價和估值會迎來一個較大的修複反彈空間，故此也是時候買入綠城管理了。