智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持阿裏巴巴-SW(09988)“買入”評級，綜合考慮業務成長、競爭優勢與壁壘，認爲當前估值水平具備較強的投資價值。該行將2023/24財年經調整EPS由7.9/9元調低至6.1/7.2元，預計2025財年經調整EPS爲8.7元，2023-25財年對應PE爲12.7/10.8/9倍。公司非常注重各個板塊業務的效率的提升，大規模投入雖然影響短期業績，但是有助于構建長期壁壘。
報告中稱，公司FY2022Q4實現收入達2040.5億元，同比增長7%。中國商業業務收入同比增長8%，達到1403.3億元。公司非公認會計准則淨利潤197.99億，同比下降24%。此外，公司核心業務增速由負轉正，同比增長0.31%，客戶管理收入穩定，盡管GMV3月有所下滑，但CMR同比微增，廣告投放在1、2月保持正增長，傭金有較大的下滑。相較之前公司的CMR有2個季度是微負，本季度CMR客戶管理做到正增長，預計未來CMR將保持增長。
該行認爲，公司各個業務板塊盈利能力穩步提升，本地生活服務、雲、數字媒體等業務的虧損絕對值從同比上看皆收窄虧損。中國業務受到淘菜菜投入等影響虧損加大，預計未來淘菜菜的投入將進一步下滑，盈利能力未來也有望持續提升。另國際業務受到物流和供應鏈中斷，以及歐盟修訂增值稅規則帶來的持續影響，未來也有望改善盈利。各個業務更加注重效率和毛利，未來盈利可能會超過目前彭博一致預期。