盡管疫情散發導致物流階段性受阻，但中通快遞（02057,ZTO.US）依然交出了一張漂亮的2022年Q1成績單。
5月26日清晨，中通快遞公布了Q1未經審計財務業績，期內公司實現收入79.04億元（人民幣，單位下同），同比增長22.1%；淨利潤8.76億元，同比增加64.1%；調整後淨利潤爲10.55億元，同比增長34.9%。
經營數據方面，Q1期間中通快遞的包裹量共計52.26億件，較上年同期增長16.8%；市場份額進一步擴大至21.6%，繼續牢牢占據快遞行業件量市場份額第一的位置。
尤爲值得稱道的是，盡管Q1油價“一路高歌”，國際油價同比上漲超過五成，國內油價同比上漲超過叁成，但中通快遞的運輸成本仍得以維持在低位，期內單票運輸成本爲0.57元/票，與2021年Q1持平。
據了解，自去年以來油價的持續上行一度引發市場對于快遞企業成本端的擔憂，但中通快遞的Q1財報驗證了其作爲行業頭部公司完全具備化解上遊成本壓力的能力。
智通財經APP認爲，中通快遞所以能壓降單票運輸成本，主要得益于公司對于基礎設施一貫的重視，以及長年累月積攢下來的規模優勢。財報顯示，截至3月末，中通快遞擁有99個分揀中心，超30700個攬/派件網點，直接網絡合作夥伴數量約5750余名，分揀中心間幹線運輸路線爲3650余條，幹線車輛數量約爲11000輛，其中約9200輛自有車輛爲車長15-17米的高運力車型。
完備的基礎設施，既使得中通快遞具備行業領先的自有運力效率及裝載率，同時又令其可以在類似疫情等壓力環境下第一時間作出響應，保障社會物資運輸暢通。而關于後一點，最好的印證便是在4月疫情防控最爲嚴峻之際，中通在菜鳥指數總分及時效得分方面穩居行業第一。
壓降成本固然是保持盈利增長的重要先決條件，同時中通快遞單票收入的增長亦功不可沒。據悉，Q1期間中通快遞的單票收入增幅約爲8.5%。
拆解來看，Q1期間中通快遞單票收入走高的原因主要有二：其一，行業背景來看，隨着首部針對快遞的地方行政法規實施，政策趨嚴監管的基調已定，曠日持久的快遞行業價格戰已告一段落，這爲快遞價格向上修複提供了條件。
其二，自身角度來看，近年來中通快遞領先優勢穩固，公司力求在服務質量、快遞件量、利潤增長等方面實現最佳平衡，由此換來了市場的正面反饋，這亦令其可以享受較通達系單票高0.1-0.2元的服務溢價。
整體而言，中通快遞的Q1財報凸顯了公司的經營韌性和成長彈性。而展望後市，投資者亦不妨對公司的未來業績持更加樂觀的態度。
首先，從經濟大盤和宏觀政策考慮，在5月25日國務院召開的全國穩住經濟大盤電視電話會議上，李克強總理強調要紮實推動穩經濟各項政策落地見效，保市場主體保就業保民生，確保經濟運行在合理區間。而作爲穩經濟、穩增長的重要一環，快遞業無疑是重中之重，因此高層的表態預示着快遞業“政策底”已然確立。
其次，市場層面來看，5月以來快遞行業量的修複已經開始，根據交通部數據，5月15日-21日，行業日均攬收和投遞分別達到3.11億件、3.28億件，環比前一周分別上升3.5%、1%；較4月下旬分別提升7.5%和7.4%。
與此同時，價格維度看快遞業正持續兌現漲價邏輯。數據顯示，4月快遞業單票收入爲9.9元，同比增長2.1%；環比3月提升0.31元。值得一提的是，這是行業自2020年3月以來首次實現同比正增長。後市來看，伴隨政策引導下行業競爭趨于理性，快遞價格溫和上行已是大勢所趨。
“政策底”、“市場底”共振，基本可以斷言快遞業將于6月全面複蘇。放眼未來，行業的競爭邏輯將由激烈的價格戰淘汰末端玩家轉向以服務質量爲主的有序市場競爭。
而中通快遞則有望在快遞業“新常態”中繼續保持優勢。作爲業內第一批複工複産的物流公司，當前中通的快遞量已恢複常態化。接下來，憑借市場規模、服務質量等維度的優勢，中通將持續享有更高的服務溢價，也因此公司的成長確定性將更加突出。
