FX168財經報社(香港)訊 美國股市跌幅連續好幾個月，標準普爾500指數瀕臨熊市邊緣。最新統計發現，盡管當前大企業內部人依舊保持觀望，但小企業內部人卻已開始悄悄買進，區域型銀行的買入活動最令人振奮。另外，星巴克(NASDAQ:SBUX)創始人也跟風布局，專家則警告須謹慎看待美股觸底信號。
巴隆周刊(Barron's)報道，投資研究分析機構Verity研究長Ben Silverman指出，標準普爾500指數追蹤的企業，內部人目前的動作跟第一季差不多：在場邊靜待其變。數據顯示，4月期間標普500企業有272名內部人出售股票、僅32人買進，到了5月中旬則有225人賣出、42人買進，代表每5.36名內部人賣出、僅1名內部人買進。但盡管內部人大都仍在賣出，但賣壓沒有往常沉重。
相較之下，由小型股組成的羅素兩千指數(Russell 2000)情況較樂觀。Silverman指出，4月羅素兩千企業有388名內部人賣股、105人買進，到了5月中旬卻有327人賣出、多達395人買進，若趨勢維持不變，5月將是2020年3月疫情低點以來，首月出現買進者高于賣出者的情況。
更加樂觀的是，Silverman指出，內部人買進相對賣出的比例為2.8：1，而過去一年的平均值卻是0.7：0.8、暗示賣家通常比買家多。
產業方面，Silverman發現工業產品(包括運輸、機械及電子設備)領域的買進動能較強，而區域銀行內部人購入股票則是相當正向的訊號，因為他們對地方經濟的敏感度通常較高。另外，星巴克(Starbucks)臨時首席執行官、同時也是創始人的Howard Schultz光5月就買進約1500萬美元的自家股票。
從過去歷史來看，一旦美股落入熊市，接下來的報酬率可望明顯改善。LPL Financial市場策略長Ryan Detrick 5月23日在部落格發表文章指出，一般而言，每當美股落入熊市，接下來一年股市的報酬中值有近24%之譜。這或許能幫助一些備受打擊的多頭保持信心。
仔細觀察，過去標普500僅有三次在落入熊市一年后股市跌得更深，且這三次全都跟經濟嚴重衰退有關(1973年、2001年、2008年)。Detrick指出，該機構不認為經濟即將陷入衰退，這可能是未來一年美股有望繳出強勁報酬的線索。
MarketWatch報道提到，DataTrek Research共同創始人Nicholas Colas指出，美債收益率必須回穩，投資人才能判斷美股是否已經觸底，這是財經的入門第一課。美債收益率是資產估值模型的基石，不清楚長債收益率會落在2%或5%，眾人無從得知折價企業現金流、以計算股價估值的資本成本。
近來美債收益率回穩的時間倏忽即逝，5月6日美國10年期美債收益率改寫一年新高、站上3.124%。5月24日10年期美債收益率則跌至2.758%，創4月13日以來新低。Colas指出，這極為重要，沒看到美國長債價格趨穩之前，人們不大可能相信美股估值真正觸底。
那么要如何窺知債市情緒呢？觀察信貸利差是方法之一，也就是一般債券相對于無風險債券的溢價，以補償較高的違約風險。Colas解釋說，盡管最近美國投資等級企業債的收益率利差擴大，可是和2011年希臘債務危機、2016年中國成長恐懼時比較，仍相距甚遠。這意味投資等級債尚未計入衰退、甚至成長震撼的風險。
CreditSights提出觀察市場觸底的不同方法，強調可以查看利差變化。1998年來的拋售潮顯示，投資等級債和高收益債(即垃圾債)的利差雙雙觸頂后，平均需要42天，標普500指數才會打出底部。