近日，由于美聯儲持續釋放加息信號，美股持續下行，在5月18日更是開啓集體暴跌，波及亞太市場。
5月19日，創科實業(00669)盤中大跌超8%，總市值再度跌破1800億港元。今年以來，這只個股累積跌幅超叁成，創下15個月低位。距離其股價最高點180港元/股，至今市值已累計蒸發約1500億港元。
創科實業最大客戶來自北美，受到美國經濟放緩、美聯儲數次超預期加息影響，公司股價自去年年底以來就“跌跌不休”。
但從更長的時間線來看，創科實業其實在過去一直是一只“長牛股”，十年間股價上升15倍，表現異常堅挺。
市場一片“唱衰”聲
對于創科實業近期股價走勢，多數機構並不看好。
摩根大通大致保持對創科的盈利預測，評級維持“增持”，但將創科股份目標價由192港元下調至170港元;瑞銀對公司維持“買入”評級，目標價由191港元下調至175港元;高盛發布研究報告稱，維持創科實業(00669)“中性”評級，目標價161港元;花旗重申創科實業“買入”評級，目標價由190港元下調至175港元。
據智通財經APP了解，年初至今，創科實業已遭摩根大通、Pudwill Horst Julius、富達國際等機構多次減持。
從大環境來看，國際地緣政治不確定性推升了商品價格，美聯儲加息抑制了房地産市場需求及美股估值，高通脹正在導致美國消費者開始“消費降級”;而從行業來看，美國的重新開放使得疫情中火熱的家居裝修需求降溫，同時中國內地因疫情封城的舉措也對公司供應鏈造成了負面影響。
然而，創科實業管理層卻對業績前景保持樂觀，盡管近期市場對通脹、預計未來加息及供應鏈瓶頸等情況的關注，集團仍將實現2022年上半年的內部績效目標。公司在管理層會議中提到，2024年銷售目標將達200億美元，在2021年至2024年收入複合增長率指引約爲20%，預計2022年可錄得雙位數字增長。
業績十年“長牛” 純利連續創新高
2021年，受到疫情下美國樓市火熱、家裝需求大增推動，創科實業交出了一份十分亮眼的成績單。
2021年全年，公司營業額爲132.03億美元，同比增長34.6%;公司股東應占溢利爲10.99億美元，同比增長37.2%;每股基本盈利60.04美仙。
2021年，公司位于北美的銷售額增長爲33.7%，歐洲的增長爲41.1%，而全球其他地區的增長則爲31.8%。兩年間，公司的銷售額共增長72.2%。
縱觀創科實業過往業績，可以看出，多年來公司業績一直十分穩健，盈利能力逐年提升，純利潤已經連續十四年創下新高。
在創科實業所屬的家庭電器及用品行業中，和14家同行業上市公司對比，創科實業以約85億元的稅後利潤排名第二，僅低于稅後利潤161億元的海爾智家(06690)。
在毛利率方面，創科實業也是連續第十叁年錄得增長，由2020年的38.3%增至2021年的38.8%。公司表示，毛利率改善是由于集團推出高利潤率新産品、嚴謹的産品組合管理、生産力大幅提升以及銷量的杠杆效應所致。
而在投資者關注的負債及費用方面，亦可以看出公司運營決策的“勤儉持家”和“未雨綢缪”。
在費用控制端，2021年公司期間費用率26.96%，近十年來沒有明顯波動。研發費用率則逐年穩定增加，2021年研發費用率爲3.2%，高于同行業競爭對手。
公司稱，將持續投資突破性技術，不斷推出新産品及擴展産品類別，助推營收及利潤率的增長。
2021年，公司資本開支同比增長126.2%，資産負債率升至63.7%，相比往年增加了22.53億美元的短期無抵押金融借款。新增借款部分用于購置物業、廠房及設備，部分用于購買原材料。
2021年，存貨由往年的32.2億美元大幅增加至48.5億美元，存貨周轉日由120日增加至134日，系公司決定預先“囤貨”以應對俄烏爭端帶來的普遍物價上漲，預防重要産品組件短缺。
公司繼續投資以在全球進行擴張，目前，公司正在美國和越南建設新的生産基地，並積極開拓亞洲等新興市場。
“王牌”産品全球領先 主業兩位數增長
據智通財經APP了解，創科實業的兩大業務分別爲電動工具和地板護理業務，電動工具業務包括MILWAUKEE設備系統、電動工具産品、戶外園藝工具、儲存産品及RYOBI産品等，而地板護理業務主要爲充電式及地毯清洗産品。
2021年，公司全線業務均錄得不錯的增長。收入貢獻90.6%的電動工具收入同比增長37%，收入貢獻9.4%的地板護理及清潔業務收入同比增長14.79%。
在重點經營的電動工具産品線上，創科實業也是十分“能打”，多款産品位居行業領先地位，如MILWAUKEE已成爲全球第一的專業工具品牌，RYOBI也爲全球第一的DIY工具品牌。
據國信證券研報，早在2020年，創科實業在全球工具與存儲市場中就已坐擁12.6%市場份額，僅次于史丹利百得(SWK.US)。
而在地板護理業務産品線方面，公司在2021年推出了PowerScrub XL全尺寸地毯清洗機及HOOVER CLEANSLATE地毯及汙漬清洗機等多款新産品，目前産品組合中包括超過四十款地毯和汙漬清洗機。
小結
從長遠來看，創科實業有望繼續保持強勁增長，股價亦或將維持波動上升趨勢，繼續跑贏大市。但在近期，國際政治、全球疫情等多種因素或將使公司業績增速放緩，股價短期承壓。
據智通財經APP了解，目前創科實業市盈率約爲20倍，在港股排名第一，略高于同行業的智慧家電廠商Vesync(02148)(市盈率20.73)和泉峰控股(02285)(市盈率19.05)。
在派息方面，公司亦十分“豪爽”，2015-2019年期間其每股股息以27.3%的複合年增長率逐年遞增，2022年建議派發全年股息合計每股185.00港仙(約23.81美仙)，較2020年每股135.00港仙(約17.37美仙)增加37.0%。
總體來說，作爲行業龍頭，創科實業基本面相當紮實，公司估值仍有充分上漲空間，適合作爲長期投資標的，投資者宜挑選合適時機逢低入手。