5月18日，鬥魚(DOYU.US)發布了2022年的一季度財報。數據顯示，公司報告期內的收入爲17.96億元，毛利潤爲2.44億元，非美國通用會計准則下的淨虧損爲5250萬，同比、環比均實現大幅收窄。同時，公司平台移動端MAU爲5510萬，付費用戶數爲640萬。
若要看懂此份財報，必須將其放置在整個直播及視頻行業的大背景中來。在行業競爭、宏觀環境、以及監管政策的多維壓力下，直播及視頻行業的競爭已從流量戰深化至模式和創新的競爭，且這必然是一場持久戰。
欲贏得勝利，“廣積糧、高築牆”必不可少。而已洞悉行業局勢的鬥魚，走在了正確的路上。公司降本增效，通過深耕産業鏈創造價值，樹立競爭壁壘，爲公司的長期發展奠定堅實基礎，這在公司的一季度財報中有明顯體現。
“持久戰”下的降本增效
直播及視頻行業的“內卷”並不是一個短期現象，雖然宏觀環境的低迷以及監管政策等因素都對行業的發展造成了一定壓力，但歸根結底，整個行業最核心的問題是用戶增量有限，存量市場競爭就更加激烈。且由于內容的相對同質化，這必然導致行業的競爭發展成爲“持久戰”。
在這樣的行業局勢下，降本增效更爲重要，這爲公司在長期維度上尋得破局之道提供了最基礎的保障，早期“跑馬圈地”、高額投放吸引流量的方式早已不再適合這個成熟行業。
從2022年第一季度的財報來看，鬥魚對行業發展趨勢的變化已有敏銳洞察，公司堅定推進降本增效，爲長期發展保留“糧草”，而這主要體現在兩個方面，其一是優化賽事采買，其二是精細化運營提升運營效率。
在直播及視頻行業的收入成本中，內容成本是占比最大的部分，放棄采買部分價格過高、ROI低的賽事版權可大幅節約公司資源。也正因如此，鬥魚在一季度的毛利率升至13.57%，較2021年同期的12.08%提升1.49個百分點。
而在精細化運營方面，鬥魚與遊戲廠商加強合作，圍繞“打遊戲”這一核心需求，推出了一系列福利道具活動和運營玩法;並結合遊戲發版、推出新皮膚等時間節點，策劃推出了一系列遊戲教程、沖榜攻略等直播、視頻、圖文內容，進一步提升用戶活躍度和粘性。
與此同時，鬥魚對部分産品功能 進行了創新，實現對用戶的深入精細化運營。在産品方面，公司在直播間上線了“主播實時數據和分析數據展示面板”和“主播同局遊戲多屏播放”兩大功能，用戶能夠更加清晰直觀的了解主播的操作數據和策略分析，從而提升用戶的觀播體驗。並在多個分區上線了“主播問答/高光演示”功能，滿足用戶在遊戲教學方面的互動需求。
在付費模式方面，鬥魚進行了新的探索。平台在原有粉絲體系基礎上增加了“鑽粉會員”體系，個性化的互動模式以及針對鑽粉舉辦的福利活動，有效提升了遊戲用戶的會員購買意願。
得益于對用戶精細化運營潛力的深入挖掘，鬥魚的運營效率得到明顯提升。據財報顯示，公司一季度的銷售及營銷費用爲1.86億元，同比減少11.2%。
在降低成本、提升效率的雙輪驅動下，鬥魚報告期內的盈利能力顯著提升。在非美國通用會計准則下，公司淨虧損已降至5250萬元人民幣，同比下降超25%，環比2021年第四季度1.51億的淨虧損亦有大幅改善。
創造産業價值，樹立關鍵競爭壁壘
資本市場和投資者過于關注短期的財報往往會對企業的真實價值有錯誤判斷，那麽一個垂直類互聯網平台企業的真實實力如何體現?最有效的參考莫過于其對産業的影響能力。這是因爲財務報表僅僅是平台在産業中價值的階段性變現，若想洞悉平台的長期真實價值，必須回到其對産業的影響力上來。
作爲一個以遊戲爲核心的內容生態平台，鬥魚通過滿足産業上下遊各環節的需求，實現自身價值的延伸和對産業價值的創造。在此背景下，鬥魚爲各方提供價值，以生態價值驅動流量增長和付費的方式不僅能完成持續的自我造血，亦可增強平台的核心競爭力。
在産業鏈下遊，鬥魚的價值在于爲重度及中輕度遊戲用戶搭建以遊戲爲核心的內容生態社區，“直播+視頻+社區”叁位一體的內容呈現體系可一站式滿足用戶的觀看、娛樂、社交及消費需求。在産業鏈中遊，鬥魚利用賽事、運營活動挖掘培養主播，聯動主播推出泛娛樂化的內容，帶動主播就業。在産業的上遊，鬥魚的價值在于可幫助遊戲廠商完成遊戲的分發、宣傳、促進遊戲用戶的活躍，並延長遊戲的生命周期。
在爲産業各方提供價值的這一過程中，鬥魚也慢慢積累起了獨特的競爭優勢，即蓬勃發展的優質自制內容和自制電競賽事。這是極爲重要的突破口，因爲從整個産業的角度來看，在直播及視頻行業內，可最大程度的實現平台差異化競爭的便是自制內容和自制賽事，鬥魚在這兩方面持續發力並取得顯著成效。
在自制內容方面，鬥魚圍繞遊戲內容和主播IP，對PGC綜藝進行了新嘗試。第一季度內，平台累計推出了20多檔自制PGC綜藝。在推出《光速大逃脫》《節奏》《攤王之王》等王牌綜藝新一季的同時，鬥魚還推出了以新遊測評爲核心的綜藝節目《整點遊戲》。該等節目的播出大受用戶歡迎，提升了平台的用戶活躍度。
在自制賽事方面，鬥魚又從叁個維度發力，分別爲自制電競賽事、大學生校園賽事以及主播招募和培養。自制賽事一直是鬥魚的優勢所在，報告期內，平台推出了近160場不同種類和不同模式的自制電競賽事，數量相較上一季度增加近50場，是去年同期的近4倍，整個業務蓬勃發展，並成功接駁了官方賽事通道。
在大學生校園賽事方面，截至一季度末，鬥魚已經在全國29個省139個市落地高校賽事，覆蓋664所高等院校，累計舉辦333場電競賽事。大學生作爲遊戲行業用戶的中堅力量，鬥魚已在其中打造了極強的號召力和影響力。
而主播的招募及培養是鬥魚的核心優勢之一，該布局向外可以向賽事官方輸送職業電競選手，向內可以孵化培養優質技術主播。若培養出一位超人氣主播，那對于平台整個生態的發展將有重大作用，且成本相對于挖其他的頭部主播將劃算很多。
智通財經APP了解到，鬥魚已摸索出一套成熟的主播孵化體系，即重點簽約招募賽績優異的高潛力技術主播，並且利用賽事、PGC自制節目助力主播吸粉、破圈。目前，鬥魚平台孵化出了超萌木蘭、是個枷鎖、夏童露露等新星主播，使王者榮耀遊戲專區充滿活力。
通過上述的梳理和分析不難看出，在“持久戰”的新行業局勢下，鬥魚的發展已有了部分變化，公司在優化賽事采買、精細化用戶運營實現降本增效的同時，進一步深化産業影響力，持續加大對最能塑造平台競爭壁壘的自制內容和自制賽事的投入，爲平台長期價值的蝶變打下堅實基礎，這才是財務報表背後鬥魚的實際發展狀況和真實實力體現。基于公司對行業局勢的精准判斷、發展策略的及時調整和競爭壁壘的打造對平台潛在價值的提升，鬥魚的長期發展值得期待。