智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告，維持浪潮國際(00596)“買入”評級，預計2022-24年實現營業收入47.04/54.81/67.47億元，增速爲20%/17%/23%，實現歸母淨利潤爲1.44/2.88/5.21億元,參考可比公司給予其2022年總市值81.5億港元，目標價7.14港元，對應上漲空間174.5%。
事件：公司2021年雲收入增長79%，業績高速增長141%扭虧爲盈。作爲唯一國資背景ERP廠商，公司有望成爲國産化浪潮下大型國企市場最大受益者。
浙商證券主要觀點如下:
雲服務快速增長，毛利率提升、控費得力，業績高速增長141%扭虧爲盈。
2021年公司實現營收39.16億港元，同比增長53.2%，其中雲服務實現收入9.07億港元同比高增79.1%，占營收比重達23.2%，爲成長主要驅動力。公司實現淨利潤6476萬港元，同比高速增長141%。公司淨利潤增速快于收入增速的主要原因爲毛利率提升2.4個百分點至31.7%，同時銷售費用率下降2.54個百分點至14.68%，管理費用率下降1.89個百分點至8.26%。
GSCloud、iGIX等雲服務産品持續迭代，快速拓展大型央企客戶市場。
面向大型企業市場，公司持續優化大型企業數字化平台GSCloud、企業級PaaS平台浪潮iGIX，2021年GSCloud簽約中國能建、中鋁集團等一批央企客戶。此外，公司持續優化人力資源平台HCMCloud産品，並成功簽約中國建築、中國黃金等大中型央企客戶。
國資背景+一體化+標杆客戶複用，雲化國産化浪潮下大企業市場加速。
公司雲服務收入絕大部分來自大型國有企業，面向大客戶市場發布雲原生PaaS平台iGIX以及多種雲應用服務。在當前國産化和企業數字化背景下，大型國企、央企對軟件國産化替換需求愈發強烈。公司背靠浪潮集團，作爲ERP唯一國資背景專業廠商，具備全産業鏈國産化和一體化優勢，且iGIX已積累諸多標杆案例快速複用值得期待，有望成爲ERP國産化最大受益者。
風險提示:雲服務業務拓展不及預期;行業競爭加劇。