智通財經APP獲悉，2021年見證了金屬錫價格的一路狂飙。在低庫存及流動性充裕下，錫價強勢上行，不斷刷新曆史新高，滬錫近月合約盤中一度站上30萬整數關口，倫錫站上4萬美元整數關口。在高價格因素的刺激之下，許多企業扭虧爲盈，擴大生産。
展望未來，5月初即將舉行的美聯儲議息會議上，會宣布進一步加息的舉措，屆時將對商品市場造成一定沖擊。但是金屬錫自2018年以來維持的供不應求的格局短期內難以扭轉，價格難以下跌，料維持高位震蕩。
一、錫價格與供給分析
滬錫期貨主力合約價格在33萬元上下震蕩，距離年內高點39.萬元(3月9日)下跌14.5%。
刺激錫價狂飙式上漲的原因是其産能缺口，供不應求。從2016年開始錫的供求平衡一直存在缺口，且長期無法恢複。究其根源，過去5~8年間全球錫礦勘探資本投入不足，在産礦山品味下降，供應持續短缺造成全球低庫存。然而需求卻呈現爆發增長的態勢，芯片、半導體、光伏、新能車等諸多領域對錫的需求激增。
高價格刺激新的産能增加，2021年第四季度産能缺口轉正。但未來如何發展仍有待觀察。在2022年全球風險性事件高發的背景下，料錫價將維持高位震蕩的格局。
二、下遊需求分析
錫是重要的焊料以及合金原料，在工業中用途廣泛，許多行業是錫的中下遊，例如鍍鋅板、光伏、新能車、鉛酸蓄電池等。受國家“雙碳”政策目標的刺激，芯片、半導體、光伏、新能車等諸多行業在2021年迎來快速增長期，2022年勢頭維持。
例如鍍鋅板，2021年全年各個月份産量均較2020年有20~30%的增長。
光伏裝機容量，過去3年之中同比環比都維持高速增長。2022年開門紅，前兩個月較去年同期增長20%以上。
新能車産量在2020年下半年開始回升，2021年迎來爆發式增長。2022年前兩個月較去年同期相比幾乎翻一倍。
下遊需求爆發，對于錫的價格形成有力的支撐。
叁、公司動態
綠科科技爲錫金屬開采生産行業的新興公司。于2021年完成對雲錫中國位于澳洲的錫礦項目雷尼森礦山的收購並持有50%的所有權，營收迅猛增加，成爲錫礦行業的一匹黑馬。智通財經同時了解到，公司管理層計劃打通錫全産業鏈，在冶煉、深加工方面(如半導體BGA焊料，光伏焊帶以及PVC熱穩定劑等)積極布局。同時公司也在尋求新能源、新材料、智慧礦山方面的業務機會，長遠成爲錫行業在海外的龍頭公司。
2021年雷尼森地下礦錫金屬總生産量爲8,452公噸。綠科科技間接非全資附屬公司YTPAH持有雷尼森地下礦50%權益，有權分得錫金屬量爲4,226公噸以供銷售。
澳洲的錫礦儲量占世界第叁(10%)，次于中國和印尼;但澳洲的錫金屬産量僅占全球總産量的2.5%，開發潛力巨大。雷尼森礦山位于澳大利亞塔斯曼尼亞省，是世界上主要的硬岩錫礦山之一，也是澳洲最大的原錫生産商。
2022年，綠科科技將繼續在雷尼森地下礦的Area 5、Leatherwood Trend、HuonNorth位置進行品位控制及資源界定鑽探計劃，從而于該處勘探高品位礦石。
以下爲公司近期動態：
1 發布盈喜——2022年3月14日，綠科科技國際(00195)發布財報預告，預計2021財年收益增加約691%或45.88億港元，年內溢利約4億至4.2億港元，股東應占綜合純利在3.2億至3.5億港元之間。
2 扭虧爲盈——2022年3月29日綠科科技國際發布2021年年度業績，收益52.52億港元，同比增長690.6%;股東應占溢利3.5億港元;每股基本盈利5.1港仙。2021年度，集團的毛溢利約爲4.46億港元及毛利率8.5%。
3 授出期權(購股權)——2022年4月14日，公司授出約1.43億份購股權，購股權的行使價爲每股股份0.187港元。
四、行業動向
1 商品期貨
錫屬于有色金屬板塊，有色金屬板塊近2年來整體呈上漲趨勢。南華有色金屬指數過去一年上漲37.28%，最近一個月上漲4.13%。
南華有色金屬期貨指數近2年走勢(數據來源：Choice)
而有色板塊內不同品種之間，則呈現明顯的分化態勢。像滬銅，漲幅明顯在2020年和2021年一季度，隨後2021年二季度至今則保持高位震蕩格局。滬鋅2021年保持震蕩行情，進入今年之後上漲明顯。鋁價格去年四季度有一波劇烈下跌，隨後恢複上漲。目前上漲趨勢已經被打破轉爲震蕩市場。鎳近期受國際遊資炒作上漲明顯，而去年底之前呈現溫和上漲的趨勢。滬鉛價格波動較大，沒有明確的趨勢。
滬銅期貨主力合約近2年走勢 滬鋅期貨主力合約近2年走勢
滬鋁期貨主力合約近2年走勢 滬鎳期貨主力合約近2年走勢
滬鉛期貨主力合約近2年走勢(數據來源：Choice)
2 股票
股票而言，A股市場有色金屬板塊在2020年一季度疫情爆發後受滯脹預期的刺激出現明顯上漲，去年二叁季度愈演愈烈達到頂峰。中證有色指數去年叁季度見頂，隨後開始震蕩下跌。過去1個月跌幅在7.07%。
中證有色金屬指數近2年走勢(數據來源：Choice)
綠科科技作爲錫礦行業正在興起的黑馬股，港股市場沒有直接同類的公司，可以與有色金屬板塊龍頭股中國鋁業、江西銅業、紫金礦業等票做一比較。
受全球大宗商品價格持續上漲的刺激，有色金屬板塊公司普遍業績表現亮眼，近期股票價格普遍明顯上漲。以下爲有色板塊主要龍頭公司近期動態：
(1)中國鋁業2021年淨利潤翻5倍——2022年3月22日晚間，中國有色金屬龍頭中國鋁業股份有限公司(02600)發布2021年年度報告。公司去年營業收入爲2697.48億元，和上年同期相比增加45.03%;歸屬于上市公司股東的淨利潤爲50.80億元，同比增加564.60%;基本每股收益0.286元，同比增加853.33%。
(2)江西銅業業績——2022年3月27日，江西銅業股份(00358)公布2021年度業績，期內集團實現營業收入4427.68億元人民幣,，同比增長38.99%;歸屬于上市公司股東的淨利潤56.36億元，同比增長142.87%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤70.94億元，同比增長155.72%;基本每股收益1.63元，宣派末期股息每股0.5元(含稅)。
(3)江西銅業計劃拆分上市——2022年4月11日，公司召開公司第九屆董事會，審議通過《關于分拆所屬子公司江西省江銅銅箔科技股份有限公司至A股上市方案的議案》。公司所屬子公司江銅銅箔擬向社會公衆首次公開發行人民幣普通股股票並于發行完成後在境內上市。
(4)紫金礦業一季度業績——紫金礦業4月11日晚間發布一季度業績公告稱，第一季度公司實現營業收入約647.71億元，同比增長36.35%。實現歸屬于上市公司股東的淨利潤約61.24億元，同比增長143.88%。
五、展望
2022年，疫情對海外供給影響料減弱，緬甸、印尼等錫礦産量料有明顯回升。馬來西亞 MSC 複産及印尼天馬冶煉廠將對精錫供給貢獻增量。2021年底全球錫庫存處于低位，考慮錫市過去數年持續短缺，供給彈性較低，庫存難有大幅回升。因此，2022年全球錫市料延續短缺局面，但缺口進一步收窄。
市場需求方面，受惠于新能源汽車、智能制造和5G電子産品的快速發展，錫金屬需求迎來新的增長點。而全球光伏裝機量有望保持20%以上增長，帶動錫 1%需求增長。
展望未來，全球經濟可能繼續受到新冠肺炎疫情的嚴重沖擊，爲宏觀經濟環境帶來挑戰。受全球疫情、俄烏戰爭等全球風險性事件影響，料2022年錫價格仍將在高位維持，這對于在錫礦行業已有布局的企業而言是利好因素。但是美聯儲收緊貨幣政策下，美元指數料震蕩走高，利空大宗商品。作爲正在興起的錫業黑馬股——綠科科技國際(00195)值得關注。