智通財經APP獲悉，國海證券發布露露樂檬( Lululemon Athletica Inc (NASDAQ:LULU))財報點評。該團隊看好公司長期品牌價值在全方面擴張與産品升級下進一步獲得更多消費者認可，實現亮眼收入與業績增長。首次評級，給予“增持”評級。
在拆分收入時，國海證券發現，該公司北美地區貢獻85%收入，國際市場收入增長迅速;收入增長帶來毛利率提升，員工成本不斷上漲。FY2021直營門店收入28.21億美元，占45.1%，同比增70.1%。DTC收入27.78億美元，占44.4%，同比增21.6%，剔除彙率影響增20%。受益于收入增長，毛利率爲57.7%，上年同期爲56%，毛利率提升170bp。
國海證券指出，露露樂檬堅持提高産品力，以面料科技爲核心，推進産品迭代升級。該公司推出由SmoothCover面料制成的Instill來擴展瑜伽産品以及具有高支撐性和舒適性的Air Support文胸;男士業務方面，布局夏日場景推出License to Train短褲，面料排汗幹爽，不易破損。
此外，布局全品類推出網球、高爾夫、鞋履品類，開店節奏加快。露露樂檬計劃推出專爲女性腳型設計的四款技術運動鞋。目前第一款BLISSFEEL已在北美、英國、中國等地區銷售。網球、高爾夫系列産品也已經進入市場。開店計劃有序推進，FY2021開店53家，Q4開店20家，2022年新開店指引爲70家。
國海證券預測，預計露露樂檬FY2022、FY2023和FY2024收入爲75.8、91.9及110.7億美元，同比增21%、21%、20%;淨利潤11.7、13.8、16.1億美元，同比增20%、18%、17%，EPS爲9.19、10.89和12.77美元。對應4月15日收盤價390.8美元，PE爲42.5、35.9和30.6X。