智通財經APP獲悉，天風海外發布研究報告稱，公有雲IaaS市場格局已成，PaaS競爭激烈，SaaS廠商向集成方向發力，雲服務巨頭重金投資基礎設施建設。建議關注數字化轉型趨勢下雲計算規模效應不斷提升，毛利率仍未觸及上限的亞馬遜(AMZN.US)與微軟(MSFT.US)，及雲計算基礎設施層相關公司(Cloudflare、Hashicorp)估值與匹配性投資機遇。
2021年，亞馬遜AWS全年總營收622.02億美元，同比增長37%，全年營業利潤185.32億美元，營業利潤率爲29.8%;微軟Azure全年總營收677.84億美元，同比增長27%，全年營業利潤299.71億美元，營業利潤率爲44.2%;谷歌雲GCP全年總營收爲192.06億美元，同比增長47%，全年營業虧損31.05億美元，同比收窄45%。
從雲服務市場格局來看，目前雲基礎設施和平台服務市場處于集中度持續提高的階段，2021年亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌GCP叁家雲計算廠商市場份額超過60%。在Gartner發布的2021年CIPS魔力象限中，AWS、Azure、GCP同屬全球雲服務領導者，位列前叁。
從雲服務行業現狀來看，隨着客戶及其需求多樣化，雲服務巨頭在積極向上下遊拓展自身業務。IaaS産業規模效應明顯，服務相對同質化，已具備較強的頭部效應和資本壁壘;PaaS是各大頭部雲服務提供商創新和完善的重點;SaaS層廠商向ERP、CRM等通用領域或雲通訊領域。
亞馬遜雲AWS：公有雲市場份額穩居第一，資本開支持續增長。AWS産品線全面覆蓋IaaS、PaaS、SaaS層，優勢在于其工程技術及供應鏈、高額投入和多維度技術創新。
微軟雲Azure：公有雲市場份額達到21%，緊隨AWS位列第二，雲業務表現強勁，營收及利潤率超越AWS。IaaS和PaaS方面的能力引人注目，優勢在于其能力全面，在垂直領域競爭力強，數據服務成功;劣勢在于部分關鍵服務彈性不足，商業複雜性高。
谷歌雲GCP：公有雲市場份額達到10%位列第叁，CIPS快速成長，虧損大幅收窄，品牌影響力不斷增強。目前谷歌仍在持續投資GCP，不斷增加IaaS和PaaS能力及市場規模，並且成績突出，在CIPS功能方面，GCP與AWS和Azure之間的差距顯著縮小。優勢在于其收入增速和創新速度;劣勢在于售後滿意度不高，目前激進的定價在未來的吸引力有限。
IBM (NYSE:IBM) Cloud：IBM Cloud公有雲市場份額爲4%，投資重點在混合雲、行業雲等領域。優勢在于邊緣計算領域創新以及受監管的工作負載;劣勢在于其CIPS能力有限，在市場份額和能力方面持續落後于市場水平，進步速度也不足以與同行競爭。
Oracle OCI：Oracle OCI公有雲市場份額僅2%，規模較小，專注于直接遷移、高性能計算(HPC)和混合工作負載。優勢在于其創新速度，超大規模雲計算能力，以及分布式雲戰略;劣勢在于其許多能力處于起步階段，尚不成熟，且不面向所有工作負載提供通用服務，其雲生態可能存在局限性。
從未來發展來看，企業數字化上雲需求強勁，多雲混合雲將成爲主流;芯片供應短缺問題持續，雲服務巨頭重視自研芯片;産品服務向低代碼、無代碼方向創新。
從資本支出情況來看，已處于行業領先地位的AWS、Azure、Google等雲計算巨頭仍在不斷擴大自身優勢，投入大量資金用于加強全球數據中心等基礎設施布局。2021年亞馬遜資本支出611億，微軟資本支出232億，谷歌資本支出246億，預計未來資本支出仍將穩定增加。
風險提示：宏觀經濟風險、雲計算與自動駕駛競爭加劇、技術進步不及預期。
本文來源于風研海外微信公衆號，分析師：孔蓉、李澤宇，智通財經編輯：楊萬林