智通財經APP獲悉,中泰國際發布研究報告稱,重申中國水務(00855)“買入”評級,目標價11.5港元,對應8.3倍2023年財年市盈率和45.9%上升空間。該行近期與公司交流後,認爲近月公司股價回調屬于避險情緒高漲及過度抛售所致,疫情波動及俄烏危機並未對公司正常運營産生影響,其公用事業基本面不變。
中泰國際主要觀點如下:
參考2020年,居民用戶需求支持供水業務增長
該行參考2020年,當時公司2021年財年(年結:3月31日)上半年仍可保持運營增長,絕大部分來自來水業務,供水經營服務及接駁收入分別同比增長8.4%及20.1%。該行歸因于在一般情況下,居民用戶占公司的約一半供水量。在疫情期間,居民長期在家增加用水需求,抵消了工商用戶需求放緩的影響。該行認爲在近日疫情波動下,上述運營風險互相抵消的作用正可發揮出來。
公司分拆直飲水及供水業務上市的計劃更值得關注
另一方面,公司去年12月公布分拆直飲水及供水業務上市的計劃更值得關注。被分拆業務仍將是公司的附屬公司,公司預計將持有約82%權益。分拆上市的主要好處:1)釋放潛在價值;2)厘清被分拆業務(直飲水及供水)及余下業務(環保、城市排水經營及其他業務)兩者關系,資源分配更有效;3)爲上述兩項業務提供各自融資平台場,更精確反映相關風險及信用評級。
今年1月剛完成發債,短期再沒有融資需要
公司今年1月成功發行針對海外投資者的1.5億元美金于2026年5月至期的4.85厘綠色優先票據。截至2021年9月30日,公司的短期淨負債僅達1.8億元港元。公司短期再沒有融資需要,不會受到資本市場波動影響發展。