智通財經APP獲悉，華金證券發布研究報告稱，維持港交所(00388)“買入-A”評級，2021年全年主營業務增長良好，但在投資收益拖累下，營收、歸母淨利潤相當于該行此前預測的94.6%、93.3%，略低于預期。該行認爲，雙向資本流通持續加深可期，公司獨特的區位和制度優勢仍對優質資産具備較強吸引力。基于公告數據，該行預測2022-24EEPS10.8/11.81/12.75港元。當前股價對應2022EPE38.63x。
報告主要內容如下：
2021年全年業績：
營收209.50億港元、同比+9.2%;歸母淨利潤125.35億港元、同比+9%;EBITDA162.69億港元、同比+11.3%，EBITDA利潤率77.7%、同比+1.4pct。按業務品種分部，公司交易後、現貨、衍生品、商品、科技、公司項目收入占比分別38.2%、29.3%、16.4%、7.1%、5%、4%，同比分別+4.7%、+22.8%、+6%、+1.7%、+15.4%、-10.1%，現貨業務表現較爲亮眼;按收入類型分部，公司交易費、上市費、存托管及代理人服務費、數據費、投資收益、其他收入占比分別37.9%、10.4%、24.9%、7.4%、4.9%、6.2%、8.3%，同比分別+14%、+15.1%、+19.7%、+22.1%、+8.5%、-41.5%、+13.5%，投資收益下降幅度較大。
Q421業績：
營收47.32億港元、同比-7.2%、環比-10.9%，歸母淨利潤26.74億港元、同比-8.6%、環比-17.7%。Q421業績不佳主因投資收益同比-49.7%、存托管及代理人服務費同比-24.8%。現貨收入同比-2.8%，顯示交投活躍度有所下降;交易後業務同比-10%，主要因低息環境下保證金的投資收益減少。
互聯互通持續深化，IPO表現暫時承壓：
2021年全年陸股通ADT、港股通ADT1201億港元、417億港元，同比+32%、71%，交投十分活躍。滬深港通收入27.24億港元、同比+41%、收入占比13%。全年IPO公司98家、募資3314億港元，同比-36.4%、-17.2%，募資額雖下滑但其中新經濟及生物科技類公司募資額占比達88%，該行認爲新經濟發展、中概股赴港上市在未來或將使得IPO重回活躍狀態。
風險提示：港股市場活躍度下降，赴港上市公司減少，政策風險，國際局勢變化等。