阿里巴巴(HK:9988)(NYSE:BABA) 上周五在港交所僅發布英文通告，指已向美國證券交易委員會（SEC）申報Form F-6，註冊額外10億份ADS（美股存託股份），每份代表8股普通股。由於新註冊ADS貨值近9500億港元，所以令今日阿里巴巴股價受到龐大沽壓，投資者應點解讀？
配股或股權激勵
今次新登記股票主要有兩項解讀，一個是大股東軟銀(T:9984)可能計劃配股，由於軟銀是早期股東，有股票未註冊，在註冊後估計會有大動作。
二是準備進行股權激勵，在共同富裕政策下，進行巨額股權激勵並非沒有可能。
流通性大增不利股價
對於阿里巴巴的股價來說，這樣新登記股票難免對股價構成壓力，因為新發股相當於擴大後股本的27%，股票流通量大增，難免會對股價構成重大壓力。
軟銀集團持有阿里巴巴約24.8%股權，可兌成6.7億份ADS。單計軟銀持股已不易消化。
另外，若出現大規模員工股權激勵，好可能成為硬傷，特別是如果大量股票落入散戶手中。
悲中或者有喜
不過，悲中未必是完全一定差。因為股票是有賣就必定有買，即使軟銀要沽貨，假如貨落入強者手中，不代表會對公司構成重大負面影響，反之成為助力也不奇。因此，未來是由誰接貨才最為關鍵。若是由國資接盤，或者可減低市場對於監管憂慮，獲得正面解讀也有可能。
如果真的是因軟銀想股貨要註冊新ADS，不代表阿里巴巴自己就等被人沽，阿里巴巴自己有實力進行巨額回購。
至於股權激勵則要看獲取條及禁售期。假如有一個高目標，例如營業額達到某個高百份比增長，這實屬正面。反之，無條件派貨對普通股東自然是壞事。
在部署策略方，由於不確定性太大，所以不建議現時買入。
原文刊於HK MoneyClu
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