智通財經APP獲悉，彙通達(09878)于1月31日正式開啓招股，招股期截至2月10日，中金公司、花旗以及華興資本爲聯席保薦人;預計此次募集資金在22.2至24.8億元人民幣之間，擬發行5160.62萬股，發行價將在43至48元港幣。
成立于2010年的彙通達作爲服務我國零售行業企業客戶的交易和服務平台，專注于我國下沉市場，該市場擁有鮮明的屬性以及明顯的消費特征，公司也在其中進行戰略布局，同時構建自身的運營能力。
與此同時，由于我國下沉市場以及整體市場中的零售行業處于高度分散狀態，並且數字化滲透率相對較低，因此彙通達還大力發展業務模式創新以及數字化的能力，爲位于零售産業鏈上的參與者帶來線上線下相結合的解決方案和服務，包括供應鏈解決方案、門店SaaS+服務、商家解決方案等。
值得注意的是，彙通達專注于我國鄉鎮的零售門店，並爲其提供穩定、可靠的一站式供應鏈，借助不斷擴展的會員零售門店網絡，公司與供應商的合作範圍也在持續的擴大。
于往績記錄期間，彙通達擁有累計超過16萬家會員零售門店、供應商1萬家以及渠道合作客戶2萬家，覆蓋我國21個省份、超過2萬個鄉鎮，並且具備超過17.5萬個SKU的零售生態，超過3億的農民消費者從中受益;若按照2020年面向下沉市場以及我國整體市場交易業務規模來計算，彙通達穩坐頭把交椅。
“交易+服務”産生飛輪效應，爲業績提供推進力
從彙通達的業務來看，可以分爲交易業務以及服務業務。
(圖片來源：彙通達招股書)
交易業務作爲彙通達的主營業務，主要爲經營于下沉零售市場的企業客戶提供服務，涵蓋零售門店以及渠道合作客戶，同時主要通過自營模式以及撮合模式經營。交易業務所産生的收入主要來源于，自營業務模式下的銷售收入，以及在線撮合業務模式下收取的傭金收入和服務費。
彙通達從供應商處采購相關産品，涉及六大行業包括家用電器、消費電子産品、農業生産資料、交通出行、家居建材以及酒店飲料，然後通過公司自營的彙通達商城網站，分銷到渠道合作客戶以及會員零售門店;其中消費電子産品、農業生産資料、家用電器占到銷售收入的前列，所占比例分別達到39.5%、22.6%以及18.4%。
根據弗若斯特沙利文的報告，下沉市場中的耐用品和農業生産資料(包括家用電器、消費電子産品、家居建材和農業生産資料)，從2015年平均家庭支出的3500元人民幣，增長至2020年的6700元人民幣，複合年增長率達到13.9%;預計2025年將持續增長至10700元人民幣，預計複合年增長率將達到9.8%。
服務業務方面，彙通達憑借已經獲得的經驗和資源順利推出服務業務，包括門店SaaS+業務，以及商家解決方案業務;公司通過“幫賣”爲鄉鎮夫妻店提供SaaS解決方案，幫助鄉鎮店用較低的成本實現數字化，並接軌互聯網來完成線上線下交易的閉環，將鄉鎮店打造成智能零售店;此外，彙通達還通過“幫買”爲鄉鎮店提供六大行業的供應鏈服務;得益于以上的特點，公司的SaaS+供應鏈服務可以全方位的鄉鎮店經營以及店鋪管理的需求。
彙通達的服務業務收入主要來自門店SaaS+業務下所收取的訂閱費，以及公司從商戶解決方案業務下收取的服務費;截至2021年9月30日止九個月，彙通達的門店SaaS+訂閱營業收入達到1.63億元，同比增長74%;來自商家解決方案的營業收入達到1.15億元，同比增長89%，均獲得較大幅度的增長。
除此之外，産業鏈上遊的品牌和工廠比較難觸達農村地區，而彙通達可以通過全國16萬門店的下沉市場渠道零售網絡，與六大行業中的超過2萬家渠道合作夥伴進行合作，並提供高效率的下沉市場終端銷售渠道，以及消費大數據和流量，幫助其提高匹配終端需求的精確度，降低生産和流通成本的同時，幫助産業端提高效率。
彙通達的兩大業務彼此增益，都實現了亮眼的漲幅，並形成飛輪效應;交易業務所累積的會員零售門店客戶，爲門店SaaS+服務業務提供了龐大的客戶基礎，並且通過服務業務的不斷滲透，也加強了客戶的粘性，從而進一步的帶動交易業務的增長。
在飛輪效應的加持下，彙通達業績增長迅速;截至2021年9月30日止九個月，公司的交易業務營收達到461.4億元，同比增長35%，毛利率爲2.2%;服務業務營收達到2.8億元，同比增長80%，毛利率達到59.6%;兩大業務均取得亮眼的數據，並獲得大幅度增長，兩大業務將繼續相輔相成，相信也將不斷爲彙通達帶來喜人的業績。
(圖片來源：彙通達招股書)
下沉市場體量巨大，多元化擴展市場空間
最近這些年，我國下沉零售市場增長速度特別明顯，該市場規模從2015年的9.9萬億元增長至2020年的15.1萬億元，複合年增長率爲8.8%;預計2025年將繼續增長至20.6萬億元。其中的耐用品以及農業生産資料的總零售規模在2020年達到4.7萬億元，預計2025年將達到7.3萬億元，年複合年增長率達到9.4%，高于我國下沉市場的總體增長速度。
(圖片來源：彙通達招股書)
未來受益于人均可支配和消費性支付持續的提高，我國下沉市場人均可支配年收入將從2020年29000元增長至2025年的約40000元，複合年增長率爲7.2%，高于一二線城市的6.3%;隨着人均可支配收入的不斷提高，我國下沉市場的消費者逐漸從單純的購買商品，轉移至更注重品質消費和服務，對于商品和服務的品質升級也將繼續帶動下沉市場的持續增長。
政策方面也有支持，2017年國家將“鄉村振興”確定爲發展戰略，並在“十四五”規劃中作出進一步的強調，推進我國下沉市場的數字化和現代化;基于以上的種種利好，下沉市場的增長將保持穩定增速，同時其發展前景也蘊含巨大的潛力。
彙通達擁有強大的供應鏈擴展能力，以及高效的供應鏈基礎設施，爲公司得以在下沉市場良好的發展提供了基礎。彙通達通過線上商場向會員店提供六大品類商品，其具備叁高的特點，分別是商品價值高、售後服務要求高以及線下體驗要求高。
除此之外，彙通達還擁有完善的線上線下供應鏈基礎設施。線上方面，公司爲會員店提供以“彙享購”爲代表的，線上商場基礎設施;線下方面，彙通達擁有靈活高效的倉儲物流方案，其中包含500多個租賃倉庫、1萬多的社會合作車輛，已經實現“廠商直發+叁段物流+倉庫自提”的閉環。
值得一提的是，彙通達憑借于下沉市場多年的經驗，敏銳洞察市場的偏好和需求，借助數據分析能力不斷豐富商品組合，以更好的服務市場;目前彙通達已擴展至SKU超過17萬個SKU，同時完成賦能工廠的柔性生産，以及反向定制、拼單集采的商業形態，爲品牌制造商更好的了解下沉市場提供了渠道。
此外，門店SaaS+服務是爲了解決鄉鎮市場零售門店的痛點，外部因素方面，零售門店獲客渠道較爲單一、經營方式相對傳統;內部因素方面，運營效率較低同時缺少系統化的體系，以及數字化基礎相對較弱、欠缺營銷能力和多樣化的營銷方式。
爲此彙通達在2017年推出線上線下一體化的SaaS+解決方案，並提供數字零售管理、在線門店以及數據分析等多種功能的模塊門店。
（圖片來源：彙通達招股書）
線上方面，彙通達覆蓋商品經營、顧客經營、店鋪經營叁大場景，在手機和電腦端推出線上模塊;線下方面，爲解決“流量轉化、現場培訓、營銷服務”叁大需求，並通過整合一線服務人員的能力，開展活動培訓以及社群營銷等。爲幫助零售門店獲得更好的數字化能力，使其營銷和運營的效率提高，進一步帶動下沉市場零售行業的轉型和升級。
截至2021年前九個月，彙通達的免費SaaS産品用戶數量爲73234家，付費門店SaaS+用戶數量達到15167家。
彙通達爲了讓客戶擁有更好的SaaS産品體驗，公司的客戶經理與研發部門密切合作，運用當地客戶經理和下沉市場客戶的密切互動，深入了解客戶的痛點，不斷爲SaaS産品進行升級，進一步提升客戶體驗。
客戶經理的陣容超過2900名，又稱達人鐵軍，由于大部分爲當地人員，因其對當地習俗以及語言十分了解，具備高度的本地化，同時更好更深刻的理解下沉市場;此外，還會爲零售門店提供流量轉化、線下培訓、營銷支持以及線下互動等多種服務。
彙通達運用“超級經理人”這款APP實現對于客戶經理的管理，並達到數字化的程度，推動“鐵軍化、網格化、數字化”的客戶服務網絡構建，分別代表高效執行、快速響應，區域化、負責到人，線上管理、數字運營。
值得一提的是，彙通達的創始人、董事長爲汪建國，先後帶領家電連鎖領先品牌之一的五星電器、我國母嬰童零售龍頭的孩子王成功上市;聯合創始人、總裁徐秀賢，也在零售行業和企業管理領域擁有超過20年的經驗，同時對于我國鄉鎮零售市場擁有較爲深刻的理解;除此之外，公司的管理團隊平均擁有15年的零售和互聯網經驗，以及優秀的執行和管理能力。
相信彙通達有足夠的實力把握住我國鄉鎮零售市場轉型升級中的機遇，配合高效的業務模式，以及數字化能力，在可以預見的將來，公司的快速增長也將持續。
