FX168財經報社(北美)訊 對投資者來說，過去一周股市的劇烈波動就像一輛情緒過山車，而且還沒有結束。
現在感覺很糟糕，策略師們周五(1月28日)表示，隨著市場試圖找到底部，情況可能會變得更糟。總體而言，像這樣道瓊斯指數上下劇烈波動1000點、股票在一天內上下波動幾個百分點的時期并不多見。
但策略師們表示，當股指大幅下跌時，這種大幅波動并不罕見。當前，投資者正在適應美聯儲的重大轉變。美聯儲正在改變零利率的寬松政策。這反過來又促使投資者重新評估整個股市的估值。
“這是一場拉鋸戰，波動就像血壓一樣。當你害怕、焦慮、緊張和不確定時，它會上升，”CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示。第一批受到沖擊的股票是那些從低利率中受益的熱門股，然后拋售蔓延到其他成長型和科技股，并在本月席卷了整個市場。
Bespoke的數據顯示，過去一周，標普500指數的日內波動區間至少為2.25%。主要股指周五低開高走，收復了本周的失地。
上周，道瓊斯指數上漲1.3%，為4周來首次上漲。標普500指數本周收盤小幅上漲0.8%，至4431點，納斯達克綜合指數持平。
為什么市場一直不穩定？
“這就是這些政策軸心的意義所在。在經濟周期的第一部分，美聯儲寬松，經濟快速復蘇。你的收入上升了。我們實行了寬松的貨幣政策，形勢非常有利，”Ironsides Macroeconomics研究主管Barry Knapp表示。“我們去年就是這么做的。但美聯儲不應該讓這種情況持續這么久，他們在其他經濟周期中也沒有這樣做，這就是為什么它造成了激烈的反應。”
本周稍早，美聯儲主席鮑威爾在記者會的言論令市場更加緊張。鮑威爾承認，美聯儲的行動速度可能比市場預期的今年4次加息還要快。期貨市場立即將2022年的加息預期上調至5次。
道富環球投資管理公司首席投資策略師Michael Arone說，投資者也意識到企業財報不像過去那樣強勁。
據Refinitiv的數據，到目前為止，77%的公司第四季度業績超出了預期，它們公布的收益比預期高出4%。這遠低于過去四個季度16%的平均水平，但符合長期平均水平。
Arone表示:“所有這些都會導致市場進一步波動，直到投資者消化掉這個過渡期。”“另一方面，經濟應該會繼續擴張，企業收益相當不錯。這足以支撐市場，但我認為他們正在調整，以適應貨幣政策、財政政策和收益的轉變。”
由于去年市場相對平靜，這種劇烈的波動讓投資者更加緊張。
Stovall說，標普500指數下跌5%或以上的正常平均時間間隔是104天，但在2021年，在2021年9月下跌超過5%之前，標普500指數在293個日歷日中都沒有達到這一跌幅。在此之前，市場在2020年9月至11月期間下跌了5%以上。
這些走勢的背后是什么？
Knapp表示，當市場處于平靜狀態時，大型投資者會利用期權和期貨對沖低波動性市場。轉向突然波動的市場，迫使他們改變策略，而這一過程是股市大幅上漲的部分原因。
“當華爾街和做市商不再做多短期波動，當他們因價格太高而無力持有時，做市商就不再提供緩沖，這就是市場失控的時候，”他說。
Knapp表示，投資者最終將對更大范圍的波動進行對沖，市場將會平靜下來，但盤中走勢可能仍將高于之前水平。
大的波動也與圍繞市場關鍵水平的交易有關，比如與移動平均線相關的交易。標普500指數上周五跌穿200日移動均線，為本周一大跌至4222點奠定了基礎。標普500指數隨后從該水準反彈，但策略師仍認為這是市場在觸底前可能測試的區域。
200日移動均線被視為一個重要的勢頭指標。若該指數連續一段時間跌破該指標，則意味著進一步下行，若突破該指標，則可能意味著未來將出現更大幅度的上行。
“歷史在這一點上非常清楚，當你信心十足地突破200日移動均線時，就像我們那樣……無論什么原因導致了缺口，通常情況下，你會得到10%、12%、15%的大幅下跌，這就是我們所得到的，”富國銀行財富和投資管理首席投資官Darrell Cronk說。
Cronk表示，市場隨后可能會反彈4%至7%。Cronk說:“通常情況下，你會從那里得到真正的低點，也就是另外的10%或15%。”這發生在2020年。這發生在2018年。這發生在2011年。因此，我認為投資者在短期內必須謹慎一點，因為這種類型的調整可能還沒有觸及低點。”
Cronk表示，他仍預計今年股市會走高，但投資者現在應保持謹慎。
美債收益率上升
Stovall表示，一個值得關注的關鍵指標是10年期美債收益率的走勢，這是一個影響抵押貸款和其他貸款利率的重要指標。周五下午，該指標為1.78%，低于本周高點。收益率也會影響投資者對股票估值的看法。
Stovall表示，標普500指數在過去10年的走高暗示，該指數的市盈率有下跌空間。
按12個月的長期市盈率計算，目前為21倍，低于去年年底的23.1%。這意味著投資者現在的股價是去年收益的21倍。當股票價格下跌時，市盈率也會下降。
Stovall研究了10年期國債收益率在1.75%至2.25%之間時，這個比率會發生什么變化。他發現，在2019年的某個時期，高市盈率為19.7%，但平均接近16%。
他說:“為了讓我們從23.1%下降到上述觀察范圍的上限，這意味著近15%的下降。”
接下來需要注意些什么？
未來一周，投資者將關注Alphabet、亞馬遜(Amazon)和埃克森美孚(Exxon Mobil)等公司的主要收益。百時美施貴寶(Bristol-Myers Squibb)和默克公司(Merck)的財報，以及福特(Ford)和通用汽車(General Motors (NYSE:GM))的財報也將出爐。
此外還有關鍵的經濟數據，其中最重要的是周五公布的1月份非農就業報告。
Arone稱，“本周，投資者是否會因為對美聯儲的影響而慶祝任何經濟方面的壞消息，將是一件有趣的事情。很快，其中一些數據將覆蓋到奧密克戎的影響。”“我們有制造業和服務業的數據。我們獲得很多勞動力市場的數據。隨著這些時刻開始走弱和走軟，市場會不會因為這將緩解他們對美聯儲過于激進收緊政策的一些擔憂而松一口氣?”