太古(HK:0019)受國泰(HK:0293)半生不死所累，過去兩年，股價表現強差人意，可是如細看其整體業務發展，又是另一個故事。
太古內地業務步入收成期
太古旗下最值錢的，仍然是持有82%股權的太古地產(SEHK:1972)。太古地產於香港的發展已較為成熟，但於中國市場營運的太古里同太古匯就做得有聲有色，甚至於美國的Brickell City Center都表現不俗，物業投資的收入於2021年上半年已逾62億港元，溢利34億，未計入其地產發展業務。
另一個重點項目是，飲料業務。作為可口可樂集團於中國兩大主要瓶裝代理之一，太古於中國擁有18家瓶裝廠，美國則有6家，香港及台灣各1家，生產愈60個品牌的飲品。2021年上半年收入逾268億，溢利約14.7億。
這兩個核心業務都有個共通點，就是處於中國佈局正進入收成期，業務增長迅速。
此外，海洋業務擁有56艘支援海上開採的船隻，半年收入7.6億，溢利只有1.4億，對集團整體貢獻太不。反而，溢利只有數千萬的貿易業務，當中包括食品、汽車、環保及消費品業務，更有可索性，收入達47億。
另外，太古也投資了內地的醫療項目及植物食品項目，但仍處於投資期，沒幾多資料跟進。
國泰大蝕拖累股價
當然，自國泰空中服務員把病毒帶入香港社區後，國泰的品牌進一步受損，而且疫情到現時，累積虧損估計逾300億，這個是拖累到太古A及B合共市值只有600多億，市帳率只有0.26倍的主要原因。
重點是，疫情封關政策總會過去，於航空業大受打擊後，供應大減後，如果開關的話，行業應該會有一段強勁的反彈，這個抑壓太古的負面因素消除的話，市場有機會留意返太古其他兩項核心增長迅速的業務，估值有很大向上重估的空間。
(持牌人士，相關人士持有19)
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作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)