BioNTech SE (NASDAQ:BNTX)是一項高風險、高回報的投機性投資。押注BioNTech可以成爲一個藥物開發平台，在這個平台上，它可以開發多種新的解決方案，以攻擊傳染病、癌症和其他重要的醫療條件。
智通財經APP發現，在許多方面，BioNTech與Moderna Inc (NASDAQ:MRNA)的發展道路相似，兩家公司都打算利用mRNA技術解決衆多健康問題。Moderna將mRNA技術平台比作計算機上的操作系統，不同的mRNA藥物就像“程序”或“應用程序”。基于mRNA的平台具有巨大的可選性，這意味着該平台不僅可以用于設計傳染病和癌症的解決方案，也可以用于遺傳疾病，如囊性纖維化等。mRNA可能還有一些我們還沒有想到的用途。
因此，從長期來看，BioNTech有潛力讓分析師和投資者“大吃一驚”，因爲未來的藥物收入甚至無法想象，也無法計入股價，因爲它們目前還不存在，但可能在5年或10年後存在。因此，BioNTech被認爲是一種長期的投機性投資，而不是新冠新聞帶來的短期投機性交易。
BioNTech和Moderna的區別
BioNTech和Moderna的最大區別在于，Moderna在現階段似乎只想成爲一個mRNA藥物開發平台，而BioNTech似乎想要基于不同的技術開發幾個不同的藥物平台，其中mRNA技術只是該公司想要構建的平台之一。未來幾年，BioNTech的股票將更多地根據該公司正在開發的不同平台的成功或失敗進行交易，而不是對新冠病毒的猜測。
投資者在投機什麽?
選擇投資BioNTech的長期投資者應該明白，他們更多地是投機于該公司的藥物開發平台，該平台構建的藥物産品線，最終可以獲得多個國家監管機構的批准，用于除新冠疫苗以外的解決方案。雖然新冠病毒將以前未知的小型研究公司Moderna和BioNTech提升爲著名的、盈利的制藥公司，但新冠病毒在今後一兩年內繼續成爲主要健康威脅的可能性非常低。一旦健康威脅減輕，對新冠疫苗的需求可能會急劇下降。該公司在2022年以後從新冠疫苗Comirnaty中獲得的收入只能被視爲錦上添花。BioNTech有非常豐富的，有前途的産品線，不像Moderna，BioNTech擁有多元化的産品線，橫跨至少4個不同的主要藥物平台或技術，而不是僅僅依賴mRNA技術，這就是普遍認爲投資BioNTech比Moderna更安全的原因。
是什麽讓mRNA技術與衆不同?
雖然BioNTech不僅僅是一家mRNA平台公司，但它目前擁有世界上最大的mRNA平台之一。BioNTech開發mRNA平台的原因之一是，該平台具有對傳染病爆發做出快速、搞笑和具有成本效益的反應的潛力。大多數疫苗技術依賴于複雜而耗時的發酵過程來生産疫苗，而mRNA平台則是將患者自身的細胞轉變爲藥物制造工廠。
有許多不同的疫苗技術，包括滅活疫苗、減毒活疫苗、亞基疫苗、重組疫苗、多糖疫苗和結合疫苗、類毒素疫苗和病毒載體疫苗。事實證明，上述所有疫苗都不能對瘧疾、結核病、艾滋病、流感、非典、埃博拉和最近的新冠肺炎等疾病提供非常快速、有效和具有成本效益的應對措施。人們相信mRNA技術擁有更有效地應對傳染病暴發的潛力。BioNTech和Moderna的股價在2021年暴漲的原因不僅在于新冠疫苗産生的收入增長和正現金流，還因爲新冠mRNA疫苗用表現證明其能夠迅速應對疫情級別疾病的暴發。事實上，mRNA平台因爲反應十分迅速和有效，導致批准過程反而成爲疫苗分發緩慢的主要原因。在短短幾周內，而不是一年或幾年，就可以開發出一種有效的疫苗，這使得mRNA具有很大的潛力。
有前途的生物技術
BioNTech是一家相對年輕和有前途的歐洲生物技術公司。然而，盡管Omicron提高了對該公司新冠疫苗Comirnaty的需求，該公司的股票自2021年8月初見頂以來已經下跌了42%。2021年下半年，BioNTech股價下跌的原因有很多，包括對疫情可能在一年內結束的預測，新冠病毒疫苗候選疫苗准備進入市場的競爭，以及輝瑞(PFE.US)抗新冠藥物Paxlovid獲批，以及年底盈利等。BioNTech在2021年實現了驚人的增長，盡管出現回調，但去年該股還是上漲了200%左右。
除了不看好全年營收之外，BioNTech股價下跌的主要原因是，人們認爲Comirnaty帶來數十億美元收入的日子已經屈指可數，投資者現在正在觀察該公司的下一步行動。公司的目標是成爲首屈一指的新一代免疫療法和傳染病疫苗公司之一,爲了實現這一目標，BioNTech正在建設基礎設施來開發、生産和分發藥物，以幫助預防或治療一些全世界最棘手的人類疾病。
該公司只用了很短的時間，就從一個不知名的、無利可圖的藥物研究機構，轉變爲一個盈利的、完全整合的、全球性的免疫療法巨頭。該公司從2008年成立以來，經過多年的研究開發，成功開發出了世界上第一個在西方國家上市的新冠疫苗。該疫苗是與輝瑞共同開發的，如今該項目已成爲一個價值數十億美元的重大特許經營項目，爲BioNTech基礎設施的快速發展以及該公司正在開發的其他疫苗和治療方法提供資金。
分析師預計,BioNTech 2021年第四季度銷售額約爲46.5億美元，其中一些收入將投資于全球制造和分銷網絡的建設。目前，BioNTech的基礎設施有能力爲全世界提供數百萬劑新冠疫苗。然而，這種基礎設施不僅僅是針對新冠病毒的。mRNA平台技術的一個顯著特點是，mRNA生産設施有能力相對迅速地轉向生産針對其他疾病的疫苗。這意味着，當BioNTech開發針對流感、艾滋病毒、結核病和瘧疾等傳染病的疫苗時，公司可以使用目前用于Comirnity生産和分發的生産線。最終，希望BioNTech不僅能夠開發出針對特定疾病的疫苗，而且有一天能夠熟練地快速開發和生産針對特定地區的特定毒株和變種的疫苗。
BioNTech的藥物生産線
BioNTech目前計劃在未來18個月內啓動多個臨床産品試驗。該公司目前正在構建他們所謂的“技術工具箱”，以解決一系列藥物類別。截至第叁季度末，該公司已經有15個腫瘤候選産品在進行19項臨床試驗，包括4個正在進行的2期試驗。
BioNTech目前正在開發解決方案的另一個主要領域是傳染病。當然，每個人都知道新冠病毒的解決方案，但BioNTech目前正在公開研究的其他傳染病包括季節性流感、艾滋病、瘧疾和結核病。此外，該公司還在開發其他5個未公開命名項目。
上圖還突出了Moderna和BioNTech之間的一個主要區別。雖然Moderna的生産線完全是基于mRNA的，但BioNTech擁有一個多重互補抗體和抗體模擬蛋白技術平台，他們似乎正在開發該平台，並利用該平台建立另一個平台，作爲對抗新冠病毒的另一種方式。除了抗體平台外，BioNTech似乎還在開發四個主要整體平台：mRNA平台、細胞治療平台和小分子免疫調節劑平台。
一個基于mRNA平台的公司和諾瓦瓦克斯醫藥(NVAX.US)等競爭對手公司之間的一大區別是，後者使用了一種被稱爲亞單位蛋白技術的疫苗方法，諾瓦瓦克斯醫藥的技術雖然是一種非常著名的生産有效疫苗的方法，可以生産針對像HPV和HepB等傳染病的疫苗，但在對抗癌症、遺傳性疾病或自身免疫性疾病方面不夠靈活，而mRNA至少在理論上可以用于所有這些條件，甚至更多。雖然BioNTech主要致力于尋找各種傳染性疾病和癌症的解決方案，但上圖顯示，BioNTech的中長期計劃包括拓寬其解決方案，包括自身免疫和炎症疾病，以及再生醫學。mRNA平台給BioNTech提供了更多的選擇，並能夠建立一個更大的生産線，而其他疫苗平台只能用于對抗傳染性疾病。
BioNTech2021年第叁季度業績
該公司第叁季度總營收爲60.87億歐元，上年同期爲6750萬歐元，同比暴漲89倍;淨利潤爲32.11億歐元，上年同期爲虧損2.10億歐元。
從下面的圖表中可以看出，同比指標呈爆炸性增長。這就是從一個無利可圖的研究機構到銷售一種價值數十億美元的暢銷藥物的過程。
該公司2021年叁季度銷售成本預計爲12.114億歐元，而2020年同期銷售成本爲680萬歐元。在2021年第叁季度，BioNTech新冠疫苗銷售銷售成本估計約爲11.9億歐元。同比增長的驅動因素是BioNTech自己的新冠疫苗銷售相關的銷售成本，並包括BioNTech在所有銷售中欠輝瑞的毛利潤份額。
BioNTech第叁季度的毛利率約爲80%。
2021年叁季度，該公司研發費用爲2.604億歐元，而2020年同期，研發費用爲2.277億歐元。新冠疫苗的開發費用由輝瑞和BioNTech共同承擔。該公司研發費用增加的主要原因是，BNT162計劃費用的增加。工資、福利和社會保障費用的增長進一步推動了這一增長。
業績指引
BioNTech的2021年全年預測2021年新冠疫苗營收約160億歐元至170億歐元，此前預計爲159億歐元。
BioNTech將維持之前的2021財年成本指引，預計研發費用將在9.5億至11億歐元之間，反映出2021年第四季度研發投資的進一步增加。BioNTech計劃擴大和加快生産線開發的投資。2021年的資本支出預計在1.75億至2.25億歐元之間。
資産負債表
2021年叁季度，該公司現金和現金等價物總計24億歐元。然而，需要注意的是，收入確認和收到輝瑞的付款之間有一個時間間隔。截至2021年9月30日未償還的貿易應收款僅在2021年10月作爲付款收到，因此相對于2021年9月30日的報告金額，該公司的現金狀況進一步改善。
截至2021年第二季度，BioNTech的應付和應計費用爲3.7106億美元。長期債務爲3.325億美元。
很明顯，BioNTech目前正處于可以支持其所有增長計劃的良好狀態。
到2021年第叁季度末，運營現金流和自由現金流都從6月當季的負現金流大幅躍升至正現金流。運營現金和自由現金流從負到正的循環主要是由于營運資金發生變化，這是由于 6 月份季度末合作夥伴的應收賬款增加，最終在7月進行支付和收款。這一支出導致了第叁季度現金流的大幅增加。
新冠疫情消息
截至第叁季度末，新冠疫苗訂單非常強勁，來自美國、日本和其他地區的一些新訂單。預計，從2022年到2023年，BioNTech將迎來強勁的一年，因爲即使新冠疫苗競爭迫在眉睫，但對已經接種疫苗的人繼續需要接種加強針。截至11月2日，BioNTech和輝瑞提供了超過20億劑新冠疫苗。合作夥伴認爲，他們可以在2022年提供多達40億劑量的疫苗，這意味着今年應該是BioNTech又一個標志性的一年。但是，在2023年之後，一切都變得非常不確定，因爲疫情結束的速度和競爭出現的速度將決定該公司2022年之後的表現。
輝瑞和BioNTech還在非洲和拉丁美洲通過區域解決方案擴大全球制造能力。這包括與巴西EuroPharma實驗室簽署的一份生産Comirnaty的意向書。根據協議，EuroPharma將從美國的工廠獲得藥品，預計將于2022年開始生産成品。在全面運營能力下，年産量預計將超過1億劑。
此外，BioNTech最近與盧旺達政府和達喀爾巴斯德研究所簽署了一份諒解備忘錄，宣布計劃在2022年年中開始在非盟進行mRNA制造基地建造的第一階段。
風險
投資者需要考慮以下兩個風險:
毫無疑問，像所有的生物技術公司一樣，BioNTech是一個投機性很強的公司，因爲該公司的成功或失敗依賴于藥物試驗的結果，而這往往是一種冒險，即使在藥物試驗成功後，該公司也依賴于政府機構通過審批程序來批准藥物。在未來一兩年內，該公司的股價驅動因素可能很快就會從有關新冠疫情的新聞，轉向對BioNTech的生産線可以做什麽的猜測，因此監測BioNTech的生産線方向對投資者來說至關重要。
另一個主要的風險是mRNA技術的發展是非常模糊的，許多公司已經在mRNA技術的各個方面開發了專利，這是一個複雜的網絡。隨着mRNA新冠疫苗的成功，專利糾紛不斷升級。Moderna一直是mRNA技術相關訴訟的主要對象，而BioNTech也未能幸免。
分析師目標價
上述數據是基于16位華爾街分析師對BioNTech過去3個月的12個月目標股價得出的。平均目標價爲318.45美元，最高預測爲449.80美元，最低預測爲179.92美元。平均目標價較上次257.80美元上漲了23.5%。
結論
BioNTech是一只適合們正在尋找非常高的上漲空間的長期投資者的股票。和幾乎所有新成立的生物技術公司一樣，BioNTech是一家高風險、高回報的公司。然而，BioNTech龐大的資産負債表遠不能讓投資者免受許多潛在風險的影響。BioNTech是一個值得購買的公司，但僅適用于願意投機該公司的新興疫苗和治療生産線的積極投資者。
