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大摩:今年對汽車經銷商是具有挑戰性的一年 新車銷售利潤或下跌

股市 2022年1月4日 08:34
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© Reuters. 大摩:今年對汽車經銷商是具有挑戰性的一年 新車銷售利潤或下跌

智通財經PP獲悉,大摩發表研究報告指出,受惠于利潤擴張及芯片短缺,汽車經銷商2021年下半年盈利增長預期強勁。不過,踏入2022年,盡管大量訂單積壓,該行則對新車利潤看法謹慎。大摩預期,2022年由于芯片供應複蘇,新車銷售利潤可能會下跌或者逐漸回歸正常,再加上豪華汽車需求受抑制等因素,汽車經銷商行業將面臨挑戰。利好的方面是,電動車相關業務開始貢獻盈利及提供估值重估機會。

該行假設2022年上半年新車利潤回複至2020年同期水平,則新車利潤跌幅約20%-25%。考慮到售後服務貢獻,整體毛利或跌5%-10%。雖然市場對汽車經銷商銷售折讓看法保持負面,但因收購等利好因素,該行預期,在今年3月以後,行業會踏入盈利季度。

中升控股 (HK:0881)、永達汽車 (HK:3669)去年獲多個電動車門店授權。大摩預期,2022年有可能見到第叁方經銷商量化電動車效果。如果2022年電動車門店可貢獻顯著的盈利增長,回報率甚至超過了燃油汽車,則經銷商股估值有望獲重估。

報告還指出,“共同富裕”下的一些政策措施,例如加稅等,有可能影響豪華車需求。政府推出的汽車消費刺激措施,也可能會優先考慮本地代工商及電動車品牌,而不是豪華車品牌。總體而言,今年對汽車經銷商而言或是具有挑戰性的一年,但也可期望獲得回報。

大摩:今年對汽車經銷商是具有挑戰性的一年 新車銷售利潤或下跌
 

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