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此刻是價值投資內銀股的好時機?

股市 2021年12月16日 10:46
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中資股近一年相信已令不少本地股民嚇破膽,尤其中資科企在監管風波中受重傷。不過,投資者不宜抹煞所有中資港股的吸引力,近年估值持續受壓的內銀股或可作為價值投資之選。

不確定性低而估值吸引

相比起監管風波中的科技股,內銀板塊的確定性較高。首先,大型內銀多屬國有,本已與決策的一方站在同一陣線,重大不利政策重擊行業前景的可能性較低。

第二,今次科技產業面臨新規管,傳統內銀有望間接受惠,如科技企業的消費金融創新服務的滲透力減弱,市場需求或會被導向國有內銀等傳統參與者。

高息宜選中國銀行

一眾內銀中,中國銀行(HK:3988)是背景實力雄厚而估值吸引的價投之選。論股東背景,中國銀行有中央匯金作為控股股東,屬「不能倒」企業,財務穩健性高。

估值方面,中國銀行的市賬率已落後多間龍頭國有內銀,只有約0.33倍。由於估值偏低,中國銀行現價股息率達到了8.5%,過去四年更已連年增派。若然中國銀行成功出現價值回歸,投資者有望實現財息兼收。

招商銀行屬優質之選

若怕中國銀行估值太殘,難以吸引市場資金支持價值回歸,招商銀行(HK:3968)的質素在一眾內銀之中最高。

雖然招商銀行的市賬率超過了1.9倍,股息率亦不足2.3%,但勝在財務表現領先同業。

2020年度,招商銀行的淨利息收益率達2.49%,領先多間大型國有內銀,股本回報率則為13.22%,在所有香港上市銀行股中排第一,可見招商銀行的營運能力卓越。

展望內銀板塊回歸,營運表現領先的招商銀行理應更易吸引市場資金,跑贏同行的勝算頗高。

結語

展望最近內房爆煲事件被市場消化,內銀版塊有望得到市場重估,資金流入將可支持估值復甦。當中,中國銀行與招商銀行值得納入觀察名單,前者擁有強大的國有背景,並提供著吸引的股息回報,後者則屬行內表現領先的參與者,長線股價表現有望持續領先同業。

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

 

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