FX168財經報社(香港)訊 下周11月30日，MSCI 半年度指數調整將會生效。除經典的尾盤脈沖，還有一大變化市場不可忽視。11月30日收盤后(12月1日開盤)，針對京東、網易這兩家公司，MSCI旗艦指數和其它衍生指數將以它們的港股替代海外上市的ADR。這意味著，跟蹤指數的被動資金將賣出京東、網易的美國存托憑證(ADR)，買入港股。
MSCI在11月11日發布公告表示，京東和網易兩家公司已滿足指數編制的相應要求。MSCI將用其在中國香港上市的股份取代其在美國上市的ADR.MSCI 中國指數和相應的衍生指數均將做出調整。與此同時，MSCI的一些其它相關指數，例如，MSCI中國剔除海外上市股份后指數(MSCI China Ex Foreign Listing Index)也將做出調整。
11月19日，MSCI再度發布公告提示“換股”安排。公告表示，11月30日收盤前，京東、網易ADR都會繼續保留在MSCI中國指數和相應的衍生指數。12月1日，開盤后，MSCI會將指數中的京東ADR、網易ADR替換成為相應的港股。就這兩只股票而言，此后指數計入港股價格而不再計入ADR價格。
東方財富網提到，細心小伙伴可能會想起，全球資管巨頭貝萊德二季度持倉的阿里巴巴(ADR)大幅縮減，引發了媒體關注。后來，貝萊德出面澄清表示，并非拋售阿里巴巴，只是跟隨指數調整將ADR換成了港股。
實際上，MSCI的指數公告有跡可循。MSCI在5月12日的公告中已表示，將隨5月的半年度調整將MSCI旗艦指數和相關衍生指數中的阿里巴巴ADR換成阿里巴巴港股。另一指數公司富時羅素對阿里巴巴也有類似安排。所以，二季度貝萊德跟蹤指數的被動基金就賣出阿里巴巴ADR，買入港股。由于，貝萊德向美國證監會提交的持倉報告只含美股，不含港股，所以，數據上看上去就是貝萊德“拋售”阿里巴巴。
報道也補充提到，首先對于多地上市的股票，MSCI指數的優先級順序為：
一、本地上市的；
二、非本地上市，但在同一地理區域市場上市的；
三、非本地上市，不同地理區域上市的。
1優先級最高，2優先級大于3。舉例而言，對于阿里巴巴來說，港股屬于非本地但同一地理區域上市的，優先級高于非本地上市，不同地理區域上市的ADR。對于中國香港和海外同時上市的股票，按照MSCI的指數編制規則，即便海外上市ADR依然滿足MSCI的流動性要求，一旦中國香港上市的股票流動性達到一定的門檻，MSCI就會啟動“換股”，將指數中的ADR換成港股。
對于美國和中國香港同時上市的公司而言，ADR換港股是很有可能會發生的。而這完全是根據MSCI指數編制規則做出的技術性調整，沒有其它的指向性。
要了解MSCI 換股影響有多大，先要了解MSCI中國指數中，京東ADR和網易ADR權重。根據MSCI中國指數基本情況清單，截至10月29日，京東ADR為指數的第四大重倉股，而網易ADR未出現在前十大重倉股中。在指數中，京東ADR權重為2.47%。
這也意味著，跟蹤指數的被動資金如果將京東ADR換位港股，引發的資金流變化可能是比較顯著的。此外，截至10月29日的指數基本事實清單也顯示，MSCI中國指數中阿里巴巴ADR也被換成了港股。
除了被動資金會直接“拋”京東ADR、網易ADR換港股。由于參照基準改變，部分主管管理資金也會做出調整，將原來組合中的ADR換成港股。
另外值得關注到的是，網易消息面上，據媒體消息，網易分拆的云音樂(HK9899)首日招股，已獲得足額認購，云音樂計劃全球發售1600萬股，當中10%為香港公開發售，90%為國際發售，招股價介乎190港元至220港元，每手50股，預期于12月2日上市。
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