智通財經APP獲悉，小摩發布研究報告，下調阿里巴巴(HK:9988)2022財年下半年及2023財年經調整每股盈測10%/14%，相信在偏遠城市投資及新零售業務模式需要多年經營付出，有關投資或多年後才見財政回報，但認爲平台人流及參與度將是投資回報率的估值標准;予“增持”評級，目標價由250港元降至205港元。
報告中稱，公司上季度業績令該行感驚訝，因消費放緩及密集投資下，內地電商收入及集團純利不及預期。並認爲現時消費疲弱是周期性，公司投資策略轉變則屬結構性。另外，在集團層面預計阿里2022財年經調整每股盈利同比跌15%，2023財年恢複至正增長12%，2024財年增長比預計加快至22%。
該行表示，阿里內地電商業務將進入爲期數年的轉型階段，屆時盈利增長轉慢、以及投資密集度高等，過去數年已在內地電商市場創新發展上加快投資。從集團角度，部分早期投資，如雲業務、金融科技及物流等，將開始進入收成，未來數年預計明顯驅動股價；從交易角度，與百度集團(HK:9888)相似，未來數年股價或受制于轉型階段市場對其較低估值，以及受國外市場電商業務發展所影響。