智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，維持中彙集團(00382)“買入”評級，預計FY2022-24收入爲15.17/17.63/19.76億元，調整後核心淨利爲4.14/5.87/7.22億元，合理估值區間11.14-11.86港元。11月16日的收盤價5.35港元對應2022-24年預測PE爲7.99/6.49/5.91倍。
國信證券主要觀點如下：
業績靓麗，收入快速增長
FY2021實現營收12.52億元(+56.4%)。收入增長一方面來自四川學校並表所帶來的2.25萬學生的增量(本年度並入8個月業績);另一方面，原有兩所廣東學校學生人數和學費均有提升，華商學院和華商職業學院學生人數分別同比+3.6%和24.8%。目前公司旗下所有學校在校生人數共6.18萬人(+74.4%)。毛利潤6.31億元(+59.2%)，毛利率50.4%(+0.9%)。經調整淨利潤4.6億元(+48.7%)。中期每股股息5.5港仙，末期每股股息8.4港仙，分紅比率30%。
並購、轉設落地，新校區建設順利推進
2020年底新並入的四川城市職業學院和四川技師學院已從2021年1月起迅速實現並表，該學校位于成渝經濟圈，學生規模大、辦學質量高，具有升本資質，已列入“十四五”升本規劃。旗下華商學院成功轉設，FY2022-2025年預計公司分別節省管理費0.35/0.74/1/1.5億元，利潤率將進一步提升。四會校區和新會校區分別于20/21學年和21/22學年投入使用，與老校區增城校區合計可容納8萬名以上學生。
享受政策紅利，着力發展職業教育
今年利好職教發展的政策連續發布，國家大力支持職教發展意圖明顯。公司着力發展職業教育，目前業務主要包含高等職業教育、中等職業教育和非學曆職業教育叁大板塊。得益于新並入的四川學校在職業培訓和社會服務方面有優勢，與公司形成良好的資源互補。FY2021四川學校實現收入約2.4億元，其中非學曆職業培訓業務收入逾2000萬。