阿里巴巴（SEHK：9988）公佈季績後股價急挫，背後什麼原因令業績大走樣？投資可點部署？
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股東溢利大跌8成 在今年9月底止季度，阿里巴巴的收入同比增長近3成至約2,007億元（人民幣·下同），主要反映中國零售商業業務及零端業務的增長，當中亦包括了新收購高鑫零售所帶來的合併貢獻，期內有機同比增長亦有 16%。
不過，阿里巴巴的盈利能力卻錄得顯著衰退，期內經營利潤增幅僅為10%，經調整EBITDA大幅下跌近3成，經調整EBITDA利潤率更由31%減少了14個百分點至17%，而股東應佔溢利更重挫超過8成。
共富政策影響顯著 今期阿里巴巴繼續受惠疫情順風錄得增長，但盈利不進反退，最主要是集團在期內加大力度投資淘特、本地生活服務、社區商業平台及Lazada等關鍵策略領域，相信是為了響應中國政府新推的「共富」政策。
若然撇除了關鍵策略領域的投資，商業分部的經調整EBITA約有522億元，相對2020年度同期的523億元大致持平，可見關鍵領域投資對盈利能力的影響相當顯著。
阿里巴巴又預計商業分部的經調整 EBITA 利潤率將會持續受到關鍵領域投資的影響，可見去年面對螞蟻上市觸礁及一連串監管鐵拳打擊後，阿里巴巴甘願捨棄短線盈利能力，配合國策大方向，試圖換取長遠業務發展確定性。
積極佈局增長業務 不過，阿里巴巴燒錢投資並非「倒錢落海」，淘特、本地生活服務、社區商業平台及 Lazada等領域的長線發展空間龐大，實際上可以為阿里巴巴開拓一片新天地，在長線彌補核心電商平台業務的增長放緩，例如淘特可以加強阿里巴巴在中國欠發達地區的滲透，Lazada則可讓阿里巴巴踏入海外市場。
此外，今次業績的一個亮點在於雲端業務由虧轉盈，主要反映規模經濟效益，季度經調整 EBITA接近有4億元，相對去年同期約5.7億元虧損，可算是阿里巴巴佈局電商平台以外業務的小勝利。
結語 阿里巴巴的盈利能力錄得顯著衰退，但主要與關鍵策略投資相關，有望在長線為阿里巴巴帶來增長續航力，而雲端業務更成功由虧轉盈，可見阿里巴巴的再投資路線持續有進展。
整體來看，阿里巴巴的基本面仍有望在監管鐵拳打擊後復甦，短期股價明顯受到沽壓，今日開市已要跌一成，技術上短期雙頂可跌至132元水平。未持有的不妨考慮其他科技股，
若想買阿里巴巴，長線投資可考慮伺機小注部署，分段收集，但可考慮待股價回穩才進場。
對於已持股的，除非失守132元才考慮沽出部份，以防再次尋底，但可落觸發限價盤，重返該水平時自動補回。
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