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叁個交易日漲近25%,中國玻璃(03300)産銷兩旺形成業績強支撐

股市2021年10月19日 19:15
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© Reuters. 叁個交易日漲近25%,中國玻璃(03300)産銷兩旺形成業績強支撐

2021年,就連一片普通的玻璃都開始變得炙手可熱起來。從上遊原料漲價,中遊産能置換政策落地,下遊光伏行業景氣,疊加新房竣工及交房旺季,共同推動玻璃價格上漲。

價格高漲的影響也逐漸轉導到了資本市場,10月18日,中國玻璃(03300)公布了2021年第叁季度的最新營運資料。

産銷兩旺,叁日大漲24.88%

智通財經APP了解到,中國玻璃昨日發布公告,2021年前叁季度,集團銷售玻璃産品的銷售額約34.05億元(人民幣,單位下同),同比上漲約74%;及玻璃産品的銷量約爲2697萬重箱,同比上漲約11%,這無疑爲前期股價略有低迷的二級市場注入一劑“強心針”。

受整體亮眼的盈喜影響,10月19日,中國玻璃迎來了較爲不錯的開局,早盤平開後迅速走高,盤中一度大漲近16%,盡管而後有所回落,依然保持13%左右漲幅,尾盤稍有回落,收至2.66港元,全日漲幅達到12.71%。與此同時,近叁個交易日內,公司的股價累漲24.88%,呈現上行趨勢。

行情來源:智通財經

針對于2021前叁季度玻璃産品銷售額和銷量的上漲,公司將其歸因于玻璃行業維持高景氣,房地産仍處于竣工修複周期,玻璃需求較爲強勁,玻璃價格仍處于曆史高位;集團有效産能擴大,玻璃産銷量提升,經營成果逐步體現。

智通財經APP了解到,中國玻璃是中國領先的平板玻璃和鍍膜玻璃生産商,以浮法玻璃爲主業,同時覆蓋着色玻璃、節能鍍膜玻璃、光伏玻璃、汽車玻璃、電子玻璃、醫用玻璃等多個細分市場。中國建材集團與聯想公司爲前兩大股東,中國建材集團是産業投資人,具備技術、工程、裝備等優勢,聯想控股是財務投資人。

公司主營浮法玻璃業務,擁有八大生産基地,日熔量6900t/d,産能約占全國4%。公司總部位于北京,現擁有八大生産基地和一個研發中心,境內産業布局覆蓋江蘇(宿遷、東台)、山東(威海、臨沂)、陝西(西鹹新區)、內蒙古(烏海)、福建(龍岩)等省、市、自治區。

境外公司主要于尼日利亞設有浮法玻璃生産基地;在意大利擁有一家中性藥玻的工程裝備及技術服務公司;在哈薩克斯坦通過“一帶一路”玻璃産業整合基金參與一條在建浮法玻璃生産線的運營管理。

公司現擁有在産浮法玻璃生産線13條,日熔化量達6900t/d(約占全國在産産能4%);另外,還擁有離線低輻射鍍膜玻璃生産線、光伏玻璃加工生産線。轄下生産基地位于或靠近主要消費中心,或鄰近能源、資源産地,享有獨特的市場競爭優勢與非凡競爭力的成本優勢。

近年來,中國玻璃的銷量總體穩定,受益于玻璃價格大幅上漲,2021上半年內公司的盈利水平顯著改善並創曆史新高。在量價齊升的景氣度中,中國玻璃2021上半年內的玻璃單位價格、單位淨利均創曆史新高,一改此前虧損的情況,21H1錄得歸母淨利潤爲2.73億元。

從行業層面來看,隨着近年玻璃行業持續的供給側改革成效快速顯現,加上大宗商品價格快速上漲、房地産竣工需求修複、汽車行業景氣回升、國內嚴守抗疫成果不放松疫情影響消退,平板玻璃行業訂單飽滿,對需求端形成強勁支撐,市場新增産能得到有效的對沖,並未對供應端造成明顯的壓力。供需緊平衡促進玻璃行業景氣度進一步提升,量價齊漲,行業整體盈利能力提升。

在浮法玻璃供不應求的當下,玻璃價格自2020年下半年起顯著上漲。全國主要城市浮法玻璃現貨均價(人民幣/重量箱,下同)由2020年6月底的73.98元上升至最近5月底的120元水平,升幅達60%以上。

當前,玻璃的産銷率已獲得基本面支持,有券商預期浮法玻璃市價可維持在目前的高水平至2022年末。與此同時,在“雙碳”目標下,節能環保政策的不斷影響,節能建築玻璃的應用場景和消費不斷增加。

不過,仍然需要關注的是,當前玻璃的原料成本一直居高不下,其中,動力煤、純堿、石英砂等主要原料都有不同程度上漲,原料成本上漲倒逼玻璃價格上行。其中,動力煤上漲源自海外寬松貨幣政策、下遊需求複蘇等因素。純堿價格上漲源自純堿行業落後産能有序退出,預計2021年全年實際産能減少20萬噸。石英砂上漲源自國家強制關停小規模礦山,這些或將對玻璃的售價産生影響。

從中短期來看,中國玻璃的新增産能彈性較高,産能增加源自複産、收購、海外自建。同時,在成本方面也有較大的優化空間。在降本增效和供需兩旺的作用下,相信2021年公司有望錄得相對不錯的業績改善。

光伏玻璃,或成破局之道

當前,浮法玻璃價格依然處于高位,卻隱隱出現了震蕩調整趨勢。上周,浮法玻璃國內均價環比下跌7.12%,企業爲促進出貨加大讓利力度。廠商庫存3590萬重箱,環比降156萬重量箱,周內需求較國慶節前稍有好轉。上周浮法玻璃産能環比減450t/d,約17.5萬t/d。旺季市場不及預期,總體壓力來源于下遊資金端。

盡管中長期趨勢仍然向好,但地産行業的收縮預期或仍然在一定程度上影響到了中國玻璃對于未來的計劃,而公司給出的“解法”是瞄准了光伏玻璃這一領域。

智通財經APP了解到,2019年起,因光伏組件的廣泛應用,光伏玻璃作爲生産光伏組件的主要部件一直供不應求,中國玻璃也計劃進軍光伏玻璃業務。

2021年,隨着光伏平價,全球對光伏的需求開始大幅提升。根據光伏分會預測,2021年全球裝機量有望快速提升至140-160GW,對應組件需求達到170GW—180GW。根據信達證券測算,按2021年全年全球光伏新增裝機總量(預測值)計算,光伏玻璃原片總需求量爲1132.91萬噸,同比增長33%,對應31038t/d。

供給方面,據統計,2021年合計新增産能22800t/d,但是考慮到良品率方面的影響,實際新增産能可能僅11400t/d,加上原有産能,市場供給依然有1049t/d的少量缺口,供給偏緊。

從制作工藝上而言,光伏玻璃主要由超白壓延玻璃及超白浮法玻璃組成,而超白浮法玻璃可利用中國玻璃現有産線的産能生産,無需做任何重大升級或增加改造成本。此外,中國玻璃曾表示,擴大現有生産線的産品範圍,可使得這類生産線直接向公司計劃建設的新太陽能玻璃深加工生産線供應超白玻璃,進一步降本。

目前中國玻璃在江蘇宿遷擁有一條在2020年11月已經投産的年産能1200萬平方米的雙玻組件用超薄光伏封裝材料生産線。此外,2020年11月公司發布公告稱,宿遷600噸及陝西400噸浮法玻璃生産線,原用作生産高端汽車玻璃,計劃加上超白浮法玻璃品種,供太陽能電池板及光伏封裝材料生産用。同年12月,公司又發布公告稱,由于地方城市規劃原因,將位于南京的720噸光伏超白壓延玻璃産能指標,遷往江蘇宿遷高新區建立新光伏超白壓延玻璃生産線。

盡管光伏玻璃業務方面中國玻璃尚未有大規模的産出,但隨着上述這些産能的落地,對中國玻璃的業績也有較大正面的影響,中期來看該公司的業績值得期待。

叁個交易日漲近25%,中國玻璃(03300)産銷兩旺形成業績強支撐
 

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