關鍵點
．Unity和Skillz都為遊戲開發人員簡化了任務。
．Unity估值較高，但它的增長速度可能繼續快過更廣泛視頻遊戲市場。
．Skillz股票更便宜，但它面臨著嚴重客戶集中問題，長期擴張計劃也很模糊。
Unity Software（NYSE:U）和Skillz（NYSE:SKLZ）都簡化了視頻遊戲的開發。Unity的遊戲引擎被用於開發全球超過一半PC、遊戲機和手機遊戲。Unity提供了開發遊戲並在多個平台上發布所需的所有工具，以及有工具可用於集成廣告、處理app內購買、託管多人遊戲和分析玩家數據。
Skillz平台為手機遊戲舉辦多人遊戲和錦標賽。通過添加幾行代碼，開發人員可以在他們遊戲中集成多人遊戲功能，而無需從頭開始構建。Skillz還提供用於處理付款和分析數據的工具。
Unity和Skillz都在去年上市，但前者的收益比後者大得多。Unity去年9月以52美元的價格上市，其股價目前在120美元左右。去年12月，Skillz通過與一家SPAC（特殊目的收購公司）合併上市。它在第一天的交易價格為17.89 美元，但現在每股僅價值約11美元。
讓我們看看為什麼Unity表現如此之大，以及它是否會長期保持優勢股票。
Unity和Skillz增長速度有多快？
Unity比Skillz更大，但Skillz增長速度更快。Unity收入在2020年增長43%至7.72億美元，預計今年將再增長35%至37%。
Skillz收入在2020年增長92%，達到2.3億美元，預計今年將增長69%。不包括計劃對廣告技術公司Aarki收購，它預計單獨增長63%。
根據通用會計準則（GAAP）或non-GAAP衡量標準，兩家公司都尚未盈利，但Unity 的底線增長看起來更健康。Unity的non-GAAP淨虧損從2019年的1.13億美元收窄至 2020年的6600萬美元，分析師預計今年的虧損將進一步收窄。Skillz經調整EBITDA 虧損從2019年的2300萬美元擴大到2020年的6600 萬美元，分析師預計今年的虧損會更大。
Unity的股票以去年銷售額計為32倍，而Skillz的股票以12倍的市銷率看起來更便宜。然而，可以說Unity應該以比Skillz以更高的估值進行交易，因為它的業務規模更大、更多元化，收入增長更穩定，而且虧損正在縮小。
Unity優勢凸顯了Skillz弱點
Unity為許多主要的視頻遊戲發行商提供服務，但沒有一家佔其收入10%以上。 2021年第二季度，有888位客戶在過去12個月中收入超過100,000美元，高於一年前的716位。
另一方面，Skillz去年僅從兩家視頻遊戲發行商那裡獲得了高達收入中的87%：Tether和Big Run。三款遊戲，包括Tether的Solitaire Cube和21 Blitz，以及Big Run的Blackout Bingo，帶來了大部分收入。到了2021年上半年，Skillz 仍有82%收入來自這兩家工作室。
客戶集中度使Skillz的業務比Unity的業務脆弱得多。Skillz的月活躍用戶總數在 2021年上半年也同比下降4%至250萬，這表明其三款核心遊戲正在失去光彩。 Skillz通過將每用戶平均收入 (ARPU) 增長74%來抵銷這種下降，但如果公司ARPU增長停滯不前，它可能會遇到麻煩。
Unity的商業模式似乎比Skillz的更具可持續性。Unity的Create Solutions業務託管其主要遊戲引擎，其大部分收入來自訂閱費。公司運營解決方案業務，提供app內廣告、多人遊戲功能、分析和其他工具，提供收入分享和使用為主計劃。
Skillz通過保留其多人平台上產生的應用程式中收取50%，以獲取作為公司大部分收入。這明顯高於其他移動應用商店收取標準30%折扣，並且可能會阻止Skillz擴展到三個主要遊戲之外。
清晰未來與陰暗未來
Unity在遊戲引擎市場的先發優勢，將確保公司與全球遊戲市場一起成長。在向現有客戶交叉銷售額外服務的能力推動下，它增長速度已經快於行業，並且預計到2023年將在non-GAAP基礎上實現盈利。
Skillz的未來看起來更不明朗。它計劃通過進入大逃殺和賽車遊戲等新類型來擴展三款主要遊戲以外，但其中許多頂級遊戲已經在自己的多人遊戲平台上運行。
Skillz相信即將收購Aark 將奠定“綜合電子競技廣告平台”基礎，並將公司廣告生態系統擴展到自己的平台之外，並擴展到其他應用程式。然而，Aarki 仍可能面臨來自The Trade Desk和其他移動廣告網絡等大型需求方平台，帶來大量競爭。
獲勝者：Unity
所有這些都表明Unity是比Skillz更好的投資。 Skillz可能仍有增長空間，但其客戶集中度問題、不穩定的商業模式以及不斷擴大的虧損，都使它成為一項更危險的投資。
編輯:Cyrus
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