如果要用一個詞彙來表達看完國泰君安國際（01788）中期財報後的觀感，恐怕沒有什麽詞比“大超預期”更貼切的了。
近日，國泰君安國際發布截至6月30日止6個月中期業績公告。據財報披露，期內公司實現營收25.13億港元，同比增幅爲40%，收入規模創曆史新高；歸母淨利潤9.38億港元，同比增長55%，利潤規模顯著高于此前市場預期的8.8億港元並創下曆史新高。此外，公司擬派發中期股息每股0.05港元。
作爲中資券商裏的成長型選手，近年來國泰君安國際一直保持着良好的增長勢頭。也是基于此，市場此前普遍對國泰君安國際中報業績報喜有所預期。但從公司此次公布的具體數據來看，其增長幅度顯然超過了外界的預期。
核心財務數據大超預期
伴隨新冠疫苗接種計劃的推進，全球主要國家和地區的經濟逐步複蘇。2021年上半年，雖然有一系列監管與經濟事件幹擾，但在經濟數據與寬松貨幣政策的刺激下，香港和美國股票市場整體表現穩健。而在股票發行市場方面，期內聯交所的募集資金達到2104億港元，同比激增127%，突破2011年同期高位。
身處較爲友好的市場環境中，國泰君安國際亦不負衆望，交出了頗爲驚豔的中報“成績單”。從收入結構來看，國泰君安國際的收入主要包括費用傭金類、利息類和交易及投資類收入叁大板塊。
期內，國泰君安國際的費用傭金類收入實現收入9.87億港元，占總收入的39%，規模同比大幅增長60%，創曆史新高；利息收入實現收入12.7億港元，占總收入的51%，規模同比微降4%；交易及投資類淨收入爲2.56億港元，占收入的10%，同比扭虧爲盈。
財報顯示，國泰君安國際的費用傭金類收入同比增長六成，主要受益于經紀業務、企業融資、資産管理業務收入均大幅度增長。據了解，期內公司費用傭金類收入的增加不僅顯著帶動公司在牛市的業務增速與彈性，亦有效優化了公司的收入質量。
利息類收入方面，受市場利率較去年同期大幅度降低拖累，國泰君安國際該項業務收入略有下滑。此外，期內貸款及融資業務的抵押物質量持續提高，因此該類貸款收取的實際利率已做調整，用以反映抵押物質量的提高。
與此同時，受益公司向財富管理客戶提供金融衍生工具與私募股權等業務收入實現增長，期內國泰君安國際的交易及投資類淨收入扭虧爲盈。據了解，公司持倉中以固定收益證券與權證衍生品爲主，受市場的影響與波動相對有限，且預計將定期錄入票面利息，收入穩定性相對較強。
收入表現靓眼以外，國泰君安國際的盈利表現同樣出彩。報告期內，公司的歸母淨利潤增速高逾五成，顯著高于市場預期並刷新曆史新高。盈利方面看，期內公司的年化權益回報率爲12.2%，較去年同期增長2.8個百分點，盈利能力持續增強。
財富管理釋放增長最大動能
細觀國泰君安國際的這份財報，其間亮點不勝枚舉，其中財富管理分部的表現尤爲值得稱道。追溯曆史，自2018年以來國泰君安國際由傳統經紀業務轉型至財富管理模式，並通過豐富的産品線與高度定制化的專業服務爲客戶提供價值。
智通財經APP認爲，國泰君安國際發力財富管理業務有其深刻的時代背景。據BCG《2021年全球財富報告》，2020年全球金融財富增長了8.3%，達到了250萬億美元的曆史最高水平。另據瑞信《2021年全球財富報告》,2020年全球百萬富翁數達到5610萬，較2019年增加520萬。
在全球金融財富不斷增長、高淨值人群基數不斷擴大的背景下，財富管理行業已然邁入黃金發展期。回看國泰君安國際的中報，期內公司財富管理分部實現收入9.94億港元，同比增加49%，成爲拉動公司收入增長的主要動力。
從市場環境看，國泰君安國際財富管理分部業績大增並不令人意外。今年上半年，在良好的市場投資情緒驅動下，公司的財富管理客戶對交易、融資、衍生品等投資産品的需求旺盛。
在此背景下，國泰君安國際亦緊抓機遇，繼續對財富管理業務進行全面升級，成功吸引新高淨值客戶加入。智通財經APP獲悉，公司財富管理平台不僅向高淨值客戶提供最新資本市場動向，而且客戶可選擇與固定收益、權益類證券挂鈎的結構性産品、衍生産品、互惠基金及其他多種産品，助力客戶依據自身風險偏好調節投資組合，同時確保他們高效、安全地執行投資策略。
就取得的成效來看，期內公司資産托管規模再創新高，截至6月末達到2350億港元，其中來自800萬港元以上賬戶的資産托管總量占比達到93%。
加碼綠色金融踐行社會責任
作爲以多元化業務爲主導的大型“綜合金融服務商”，國泰君安國際高度重視環境、社會及管治（ESG）發展。在日常運營中堅持綠色節能理念，公司優先考慮環境投資及融資項目，大力支持新能源行業發展，通過綠色金融踐行公司社會責任。
具體表現來看，期內公司債券資本市場團隊協助企業客戶完成綠色債券總集資發行372億港元，同比勁增464%；股票資本市場團隊協助企業客戶完成綠色股權項目集資發行331億港元，同比增長52倍，其中包括中國碳中和發展、五菱汽車集團、愛回收等；公司旗下私募基金、資産管理、結構衍生産品共持有或提供票據産品金額28億港元。
同時，今年6月倫敦證券交易所旗下全球指數機構富時羅素重申國泰君安國際符合“富時社會責任指數系列”成員資格，維持公司成分股的地位不變，以肯定公司在可持續發展方面的良好表現。7月，公司正式簽署加入聯合國全球契約組織，成爲香港第一家簽署該契約的中資券商，承諾履行以聯合國公約爲基礎的全球契約十項原則。
展望未來，國泰君安國際將加速發展綠色金融，協助客戶實現其可持續發展目標，同時爲公司開發新業務領域和機會，並繼續履行負責人企業的承諾。
高增長高分紅高評級驅動股價走強
對于金融機構而言，全面而務實的風險管理是首要核心競爭力。據財報披露，期內國泰君安國際繼續獲國際信貸評級機構標普BBB+和穆迪Baa2的長期發行人評級，評級展望均爲“穩定”，與國際一流投資銀行同處一個梯隊。
綜合來看，此次財報再次驗證了國泰君安國際作爲成長型中資券商，兼具高增長、高分紅以及高評級“叁高”，業績成長性與穩定性俱佳。
就中報披露後的股價表現來看，8月24日國泰君安國際股價高開高走，亦顯示出投資者對于公司價值的認可。再考慮到當前公司動態市盈率不足10倍，市淨率不足1倍，當前價格下已然具備較高配置價值，不失爲一個好的長期投資標的。