智通財經APP了解到，8月24日，餐飲龍頭企業海底撈(06862)發布2021年中期業績。數據顯示，今年上半年公司實現營業收入200.94億元人民幣(單位下同)，同比增長105.9%;淨利潤9650萬元，同比上升110.0%;公司的毛利率達到了57.7%，較2020年底的57.1%提升了0.6個百分點。
在疫情防控情況的好轉下，消費者更傾向于到店消費，因此餐飲企業堂食業務也在逐步恢複，海底撈的餐廳業務也得到大幅度的增長。據財報顯示，上半年海底撈餐廳營業收入達194.19億元，增長了112.2%，占總收入的比重從去年同期的93.7%上升到96.6%;外賣業務占總收入比重，由去年同期的4.2%下降到1.7%。
同樣的，單桌人數增加明顯，使得人均消費水平有所回落。據海底撈財報數據顯示，顧客人均消費從2020年上半年的112.8元，減少到2021年同期的107.3元，接近于疫情前2019年水平。
除此之外，公司的整體翻台率在今年6月份也回到3.0，主要受廣東疫情的影響，除廣東以外地區，翻台達3.3，相當于2019年同期的75%-80%的水平。
近年以來，互聯網營銷的崛起催生了一大批新晉火鍋品牌，火鍋市場競爭也日趨激烈，海底撈則利用自身品牌優勢，加速布局二叁線城市，搶占下沉市場。開店明顯提速。 2015-2021年上半年，全球門店數量從146家增加至1597家，其中國內/海外門店數1491/106家，較2020年底新開299家門店，其中國內/海外分別新增286/13家。其中，一線城市開店32家，二線城市開店94家，叁線及以下城市新開160家。也就是說，叁線及以下城市已成爲海底撈看好且重點發力的市場。
疫情期間，海底撈在低線城市市場迅速擴張。截至2021年中報，海底撈38%的餐廳位于叁線及以下城市，而這個比例在2020年底僅34%。
事實上，下沉市場幾乎已成爲一線連鎖餐飲品牌加速發展的共識。今年5月《中國餐飲大數據2021》顯示，2020年，活躍在一線城市的餐飲品牌迅速下沉，在叁四線城市“攻城略地”。以百勝中國爲例，未來一年將開設大約1000家新店，目前公司仍在追蹤700多個適宜開店的“空白”城市，將“小鎮模式”進行到底。
不過，消費相對較高的連鎖品牌餐飲在叁線及以下城市並不容易站住腳跟，以呷哺呷哺的高端火鍋湊湊爲例，截至2020年末，湊湊的中國大陸餐廳中，僅有1家位于叁線城市及以下市場，99.3%的餐廳集中于一二線城市，湊湊目前幾乎是放棄了叁線城市及以下市場。
那麽在叁線及以下城市下沉的海底撈又取得怎樣的成績呢?據海底撈2021年中報數據顯示，公司叁線及以下城市收入69.30億元，較2020年上半年增長182.7%，較2019年同期增長173.7%。並且公司2021年上半年叁線及以下城市的翻台率達到2.9基本上與一線城市持平。
值得一提的是，在同店數據表現方面，不管是同店數量、同店銷售、同店平均日銷售額還是同店平均翻台率，海底撈的叁線及以下城市都要好于一線城市，可見叁線及以下城市消費潛力不斷釋放，市場空間廣闊。如，叁線城市同店日均銷售額爲8.42萬元，高于一線城市的7.9萬元;一線城市及二線城市的客單價分別爲114.9元、104.6元，而叁線城市的人均客單價爲99元，與二線城市的差距較小。
海底撈渠道的下沉，一方面有利于公司品牌的建立，提升知名度;另一方面，中國餐飲市場規模巨大，據國家統計局數據，2020年，我國餐飲行業市場規模達3.95 萬億元，而叁線及以下城市對高端火鍋而言目前競爭並不激烈，能給公司帶來極大的成長潛力。
綜合來看，上半年在同行多數企業業績持續走差的情況下，海底撈營收毛利實現雙增，並且其營收增速高達105.9%，公司經營水平持續向好，尤其是叁線及以下城市渠道的下沉，有望成爲公司未來比較重要的增長點。
短期來看，疫情對餐飲企業確實有一定的影響，但像海底撈這種龍頭企業，在疫情下抗風險能力遠超同行競爭對手，是投資者應該重點關注的疫情受損股;另外，長期來看，海底撈在叁線及以下城市快速發展，一方面能吃到叁線及以下城市的紅利，爲公司貢獻業績;另一方面也爲公司打響品牌知名度，從而提高客戶的忠誠度。
在經營數據全部向好的情況下，海底撈股價也有望複制疫情前的走勢，盡管從最高點的近86港元/股，跌至最低點的26.1港元/股，股價跌幅高達66.59%，但在業績披露的當天，海底撈股價迅速企穩，並且大漲9.09%，由此可見，資本市場對于海底撈這份成績單還是比較滿意的。而隨着公司未來經營數據的轉好，公司股價有望恢複至最高點，可見當前的海底撈投資價值凸顯。