港股表現一洗上週頹風，截至昨日 (8月25日) 高見25,982點，較上周五 (8月20日) 收報24,849點，最多反彈逾1,100點。本週初恆指錄得二連升後，惟見昨日表現反覆，一度最多跌近180點，最終仍靠近25,700點收市，報25,693點，僅跌33點。
誠如周一 (8月23日) 發佈市評文章時與大家表示，當日關鍵在於能否重上25,000點之上收市，結果收報25,109點，較25,000點高逾100點，配合周二 (8月24日) 續升，升幅更接近620點，兩日合計升近880點，所以昨天下跌33點，仍累升逾800點，理應後市可看好。
六年出現五次死亡交叉 然而，市場上仍有不少投資者看淡後市，皆因周一 (8月23日) 雖見升近260點，不過50天和250天移動平均線分別處於27,264和27,286點，即50天線失守250天線，出現市場上稱為「死亡交叉」的利淡訊號。
上回死亡交叉見於2020年3月9日，當日恆指收報25,040點，僅於八個交易日後 (3月19日) 低見21,139點，跌逾3,900點。筆者看法是此訊號具參考性；但於利淡後市卻沒有必然性，由2015年8月26日至2021年8月25日，歷時共六年，除了上述兩次死亡交叉，還有在2015、2018和2019年的三次出現。
訊號與利淡無必然關係 於2015年8月26日出現的一次，恆指收報21,080點，其後低位見於18,279點，累跌逾2,800點；於2018年7月31日那次恆指收報28,583點，其後低見24,540點，累跌逾4,000點；於2019年8月29日那次恆指收報25,703點，其後低見25,498點，累跌只有205點，數據反映死亡交叉出現後，恆指錄得最大跌幅卻見參差，這就是於利淡後市沒有必然性之證明。
另可留意由死亡交叉出現至其後低位出現，歷時也有顯著分別，上述三個低位分別見於2016年2月12日、2018年10月30日和2019年9月3日，較死亡交叉出現後相隔約五個半月、三個月和三個交易日。
恆指見權重結構性變化 筆者亦參考了上述六年死亡交叉出現那年恆指高位，對比見死亡交叉當日的收市位，於2015、2018、2019、2020和2021分別累跌7,508、4,901、4,576、4,107和6,073點，其中在2018至2020年那三次都是跌了四千餘點後才出現死亡叉交，而在2021年則是跌逾6,000點後才出現，值得考量現時是否仍有很大的下跌空間。
其實上述四次死亡叉交與剛出現那次的可比擬性極低，皆因在去年8月14日的恆指季檢，才宣佈納入小米集團 (SEHK:1810)、藥明生物 (SEHK:2269) 和阿里巴巴 (SEHK:9988) 作成份股，並於同年9月7日生效。
十天和廿天線具參考性 這代表由2020年9月7日至今還未足一年，恆指才進入新經濟股的權重漸見影響力增加的格局。可見在2015至2020年出現的四次死亡交叉，均在傳統經濟股具影響力的局面所產生，嚴格來說對周一出現的死亡交叉不能相提並論。
不過撇除死亡交叉，我們現時依然要對後市表現保持審慎態度，畢竟恆指仍未突破10天線收市，該線昨日處於25,740點，所以至少見連續兩天收高於25,800點，方能視為企穩在此線之上。
再者，真正可對後市走勢稍為樂觀，必須見恆指突破20天線，昨日處於26,023點。
留意此線正在上移，預期恆指收高於26,100點，可望20天線成為支持線，跟7月2日起一直在下行，形成阻力線，屬於截然不同的形勢。
本週恆指若未能收高於25,800點，要有在25,200至25,800點之間整固的心理準備。若見成功收高，將可望挑戰26,100點，同樣成功後繼而可參考8月11和12日分別高見26,822和26,713點，因此見連續兩天收高於26,800點後，恆指才真正確認重拾升軌。
觀乎現於25,700點之下，要上衝至26,800點相距超過1,100點，所以投資者對恆指後續走勢，仍要帶有較大的耐性待升。
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