今年股價表現令市場大失所望的騰訊（SEHK：700）公布2021年第二季業績，有何亮點？如何部署？
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盈利大增三成 儘管年初至今持續有不利的監管發展，但騰訊的業績表現依然平穩。今年第二季，騰訊的收入按年增長20%，毛利及經營盈利則分別增長18%及34%，股東應佔盈利同比增長29%。
雖然不少監管措施尚未在第二季落實執行，但今期的穩健增長業績亦反映出騰訊的核心業務優勢依然穩健。
微信霸權地位穩固 騰訊的核心優勢之一在於旗下微信擁有著中國最具規模的用戶生態。截至2021年6月底，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達12.514億，同比增幅為3.8%，環比增幅則為0.8%，可見平台的強勢滲透優勢持續鞏固。
近年積極推動的「小程序」亦借助疫情順風而加快融入大眾生活，如線下商戶可以藉小程序建立線上獲客渠道。據騰訊所披露，期內透過小程序產生的交易額錄得逾一倍增幅。
微信生態的生活融入度提升亦大大增加了微信對廣告主的吸引力。騰訊指出小程序作為朋友圈廣告落地頁的採用量上升，以及微信朋友圈內視頻廣告庫存增加，帶動網絡廣告部門收入同比上升23%。
核心遊戲業務穩健增長 至於騰訊的核心遊戲業務，分類收入按年增加了12%，主要反映《王者榮耀》、《PUBG Mobile》、 《Valorant》、《部落衝突》及《天涯明月刀手遊》等遊戲的收入增長。
雖然最近有新措施落實，為未成年遊戲玩家設限，但騰訊在業績公告中指出，今年第二季，16歲以下玩家對中國遊戲流水的佔比只有2.6%，當中12歲以下玩家的流水佔比僅為0.3%。即使遊戲時長及消費限制落實，騰訊所承受的衝擊相信會較有限。
結語：估值落後歷史均值 今期騰訊業績表現穩健，但監管陰霾未散，潛在衝擊亦要下半年才會逐漸浮現，市場態度傾向保守，佳績未能為騰訊股價帶來支持。
不過，騰訊現價市盈率已跌至近20倍水平，相對五年平均水平約40倍明顯較低，現價相信已反映監管的負面影響，長線投資的值博率高。
只是短期要有股價受市場情緒主導的心理準備。而買入應採取分注吸納的採略。