智通財經APP獲悉，小摩發布研究報告稱，維持恒安國際(01044)“中性”評級，目標價由58港元降至48港元，下調2021-22年經調整每股盈測16%至22%。
報告中稱，公司上半年收入及盈利分別同比下跌8.7%及17.7%，遜于市場預期。該行解釋，盈利表現較預期差，相信主要由于上半年衛生巾在低線城市銷情不及國際品牌，加上社區團購平台加劇競爭，令銷售額下跌6%，跌至2015年水平。但由于公司未有打價格戰，毛利率及經營溢利率保持在良好水平。
該行表示，中期紙巾銷售額下跌12%，小摩預期是由于市場需求恢複正常，令各公司開始增加宣傳推廣，導致紙巾業務毛利率下跌5.8個百分點至29.2%。該行表示，對高端護理品牌七度空間是否可與國際品牌競爭感到擔憂，考慮到現時大宗商品價格走勢，以及公司在電商及團購平台定價能力較弱。