港股再次出現顯著下跌,令投資者選股時需更會審慎,筆者認為繼續留意高息股為佳,集團主要於中國、香港及某些境外市場製造、分銷和出售個人衛生用品及零食產品的恒安國際 (SEHK:1044) 之一,現時跌低於45元下平,相對2020年每股股息折合為2.9798港元,股息率高於6厘反映防守性高,認為現屬適合分析其投資價值時點。
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市賬率分析股價定位 於今年4月13日收市後發佈的2020年報顯示,截至去年12月底股東應佔溢利約45.95億元 (人民幣‧同下),較2019年溢利約39.08億元,增長17.58%,為最近五年 (2016至2020年) 溢利表現最高 (近四年首季均錄得增長);而實際溢利金額亦是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團為鮮有的受惠企業之一。
截至去年12月底資產淨值約194.11億元,而截至今年7月底已發行股數為11.75億股,計出每股淨值折合為19.4477港元,相對今年8月16日收報46.00元,市賬率為2.37倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。
市盈率低於三年均值 而參考於2018至2020年之每年最低市賬率為2.64至3.28倍,平均值為2.95倍,高於現時的2.37倍,反映的確現價偏低。平均值相對每股淨值為19.4477元,得出每股合理值為57.40元,較46.00元之潛在升幅為24.78%。
此外,截至去年12月底的股東應佔溢利約45.95億元,相對現時已發行股數,計出每股盈利折合為4.6055港元,相對今年8月16日收報46.00元,市盈率為9.99倍。參考上述三年之每年最低市盈率為11.15至14.44倍,平均值為12.94倍,高於現時的9.99倍,同樣反映現價偏低。
平均值相對每股盈利為4.6055元,得出每股合理值為59.60元,較46.00元之潛在升幅為29.57%。
近六厘半股息率吸引 另可留意從2011至2020年每股股息介乎1.3500至2.5000元 (人民幣‧同下),平均值為2.0000元,2020年為2.5000元,錄得期內最高。每股股息折合為2.9798港元,相對現價46.00元,股息率為6.48%。
參考上述三年之每年最高股息率為4.84%至5.80%,平均值為5.27%,低於現時的6.48%,亦反映現價偏低。平均值相對每股股息為2.9798港元,得出每股合理值為56.50元,較46.00元之潛在升幅為22.83%。
綜合上述三種分析,每股合理值為56.50至59.60元,平均值為57.80元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過25%,連同股息率接近6.5厘,預期一年回報率超過32%。
今年1月8日高見59.00元 (暫為今年高位),之後不斷反覆向下,較今年8月6日為今年暫時最低收報45.10元,不足七個月累跌逾兩成三。現價46.00元較45.10元僅高不足2.00%,差距低於一成加上處於2009年10月以來的低水平,距今歷時超過十一年半,反映現價進場風險不大。
參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於40.00元或以下買入;保守者則可於36.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為58.00至60.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。
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