如果你在20年前分別向卡車運輸公司Old Dominion Freight Line（NASDAQ：ODFL）、食品設備公司Middleby（NASDAQ：MIDD），以及油漆和塗料公司Sherwin-Williams（NYSE：SHW）的股票投資1,000美元，那麼你現在價值超過 525,000美元。
雖然事後看這些事情很容易，但也許看看一些可吸取的教訓，然後將它們應用於現在的投資仍是有價值的。因此，考慮到這一點，讓我們仔細看看為什麼所有三隻工業股票都表現如此出色。
Old Dominion Freight Line
這家貨運公司專注於運輸行業中利基市場，即零擔（less-than-truckload）（LTL）運輸。簡而言之，LTL意味著客戶的貨物與其他托運人的貨物相結合，然後在多個碼頭之間運輸到最終目的地。這與整車（FTL）運輸不同，後者將客戶的貨物裝載到專用卡車上，然後直接運往其最終目的地。
LTL主要好處是托運人可以發送較小貨物。這對於需要確保穩定發貨流（例如確保電子商務交付或維護倉庫/商店庫存）的托運人來說，是一個重大好處。因此，它很快可供客戶使用。
因此，不難看出零擔運輸行業受惠於電子商務增長，尤其是小型企業。此外，電商發展迫使零售商保證店內產品供應，這對Old Dominion來說是個好消息。
該公司有崇拜者，就是美國交通運輸領域的領軍人物，FedEx創始人兼行政總裁Fred Smith在財報電話會議指出，“他們非常出色地找到了一個利基市場，由於缺乏更好術語，接近TL。這是在LTL和TL之間那個區域，在一個更密集網絡中，它們每批貨物平均重量約為350磅，或高出400 磅。因此，它們利潤率很高。”
Old Dominion股價上漲是頂級運營商專注於利基市場的一個好例子，該市場受益於需求長期積極變化。此外，它展示了當一間公司專注於它最擅長的事情時，會發生什麼。
Middleby
這家食品設備公司的驚人業績，歸功於非常成功的收購戰略。根據Middleby提交給SEC的文件，“該公司已採取戰略，為三個業務部門中的每一個部門，收購和組裝領先品牌和技術組合。”
商業餐飲服務分部（有66個不同品牌）向快餐店、便利店、超市、酒店等銷售。食品加工分部（有21個不同品牌）向食品加工公司銷售烹飪和烘焙設備。而住宅廚房部門則通過17個不同品牌銷售各種設備。
Middleby的故事一直是收購主導增長之一。儘管如此，正如你在下面看到的，即使公司債務增加（用於為收購提供資金），該公司的債務權益比率還是可控的。換句話說，這不是一個通過魯莽收購來追逐增長的故事。
總而言之，Middleby股票成功證明了當管理層在增長型行業中，積極追求以收購為導向的增長時會發生什麼。
Sherwin-Williams
這家油漆和塗料公司的成功，說明了結合油漆和塗料行業的基本吸引力，和結合通過整合行業的增長潛力。
只要創建有形資產（房屋、汽車、飛機、船舶、包裝等），就需要對其進行塗層。此外，這是一個意味著大量經常性收入市場，汽車需要重新粉刷，房屋需要翻新等。因此，該行業的市場地位是穩定的。
此外，Sherwin-Williams和PPG等領先企業一直在通過持續收購，鞏固了高度分散的行業，例如Sherwin-Williams在2017年以113億美元收購Valspar。
下圖顯示了行業產生的高股本回報率（盈利除以股東權益），以及在行業整合和規模化時，經常出現利潤率上升趨勢。
尋找下一個大贏家
總而言之，Old Dominion強調了在利基增長市場中成為高技能運營商的好處。同樣，Middleby代表了一支熟練的管理團隊在增長型行業中購買增長，而Sherwin-Williams則展示了整合分散市場的力量。
編輯:Cyrus
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