去年底上市的內需品牌股藍月亮（SEHK：6993）最近發出盈利預警，股價轉弱是機會，還是陷阱？
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中期業績料盈轉虧 藍月亮最新發出的盈利預警指出2021年上半年業績將會由盈轉虧。在2020年上半年，集團錄得了約3億港元盈利，而今年上半年，集團預期將錄得約0.44億港元虧損。
在疫情期間，中國政府提出「內循環」大方針，加上家居清潔意義提高，藍月亮作為中國領先的家庭清潔護理公司理應可受惠於增長順風，但集團卻預期會錄得業績倒退，市場自然大失所望。
毛利率衰退惹憂慮 上半年測期業績倒退可歸因於毛利率有明顯受壓跡象，但這未必反映藍月亮的品牌實力被削弱。
集團在盈利預警中便提出了幾個業績倒退的潛在因素，其中一個潛在影響較顯著的因素是，非集團客戶的平台上較低價產品出現供應過剩的情況，導致藍月亮要向客戶提供折扣，該等折扣便對上半年毛利率造成了約9%的負面影響。
銷售邊際收窄，規模不經濟亦會削弱到整體盈利能力。不過，供應過剩的情況是短暫的，藍月亮亦有指出該等折扣正逐漸下降。
品牌價值依然吸引 對於長線前景，盈利預警中管理層語調依然正面，目前發展大方向是鞏固全渠道分銷，擴大產品組合品類，打造「藍月亮」生活。
目前，藍月亮主要經營衣物、個人及家居清潔護理三大類產品，其中衣物清潔護理用品的收入佔比在2017年至2019年一直保持在87%-88%水平。
在2020年，個人及家居清潔護理用品的收入佔比分別上升6個及1.6個百分點，衣物清潔護理用品佔比則下降至80%，可見疫情順風推動著藍月亮的銷售結構多元化。
據藍月亮所披露，在2011年至2020年，集團所推出的藍月亮洗衣液及洗手液品牌力指數已連續10年排第一，可見品牌實力依然強勁。
結語 雖然短線業績表現受挫，但展望長線，隨著藍月亮利用品牌知名度持續加強滲透，開拓更多產品品類以提升覆蓋度。至於股價能否回升，則要看往後業務能否改善，暫時較宜觀望。
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