智通財經APP獲悉，光大海外發布研究報告，稱綜合光學升級重啓帶動行業維持高景氣度，丘钛科技（01478）技術服務能力比肩一線龍頭，高端産品份額提升有望持續驅動公司業績高速增長，維持21/22/23年EPS預測爲1.01/1.40/1.82元人民幣。參考同業港股光學廠商舜宇光學21年35倍PE，考慮到下遊需求回暖、分拆回A計劃顯著提高港股關注度、疊加公司市場位勢上移，給予21年20倍PE(對應22年15倍PE)，維持目標價24.2港幣，維持“買入”評級。
丘钛科技公布2021年6月出貨量數據顯示，6月手機攝像模組出貨量環比微升0.6%、同比上升20.5%；指紋識別模組出貨量環比上升35.4%、同比上升50.6%。
光大海外點評稱，1-6月手機攝像模組出貨量同比上升24%，低于全年30%增速指引。産品結構方面，2021年1-6月3200萬像素及以上産品出貨量同比上升43%，占比32%，與全年30%以上占比指引吻合。分季度來看，2Q21 3200萬像素及以上産品出貨量占比環比提升6個百分點至35%，産品結構改善趨勢明顯。2021年1-6月指紋識別模組出貨量同比上升39%，與全年30%以上增速指引吻合，主要由于市場需求回暖、疊加份額提升，其中屏下指紋識別模組占比56%，超過20年全年的51%。
報告指出，份額提升驅動手機攝像模組出貨量同比穩健增長，下半年有望進入手機供應鏈旺季驅動出貨量環比上升：2Q21手機銷量承壓背景下，公司手機攝像模組出貨量于上半年仍錄得同比穩健增長，主要由于小米客戶份額顯著提升。公司手機攝像模組産品已于20年取得叁星認證並開始供貨，但由于海外疫情反複影響致1H21出貨節奏有所放緩，伴隨海外疫情緩解，疊加公司與叁星合作繼續深化驅動份額提升，叁星客戶出貨量有望進一步提升。
展望下半年，鑒于海外疫情緩解下，需求被推遲而非消除；且新機密集發布期到來，下半年有望進入手機供應鏈旺季驅動手機攝像模組出貨量延續同比穩健增長，光大海外預計21年全年手機攝像模組出貨量同比增速有望達到超30%的指引。
公司技術服務能力比肩一線龍頭，vivo、OPPO、榮耀、小米等核心客戶中高端項目陸續上量驅動産品結構持續進階； 生産自動化水平不斷提升，ASP及毛利率有望持續改善驅動業績超預期增長。
此外，分拆回A擴大融資渠道助力長期發展，帶來估值擡升機會：6月30日深交所正式受理公司全資附屬公司昆山丘钛中國創業板IPO申請，擬發行不低于上市後經擴大的昆山丘钛中國總股本的10%。本次上市擬募資30億元人民幣用于投入手機、IoT、車載攝像模組及補充流動資金，其中手機、IoT、車載攝像模組分別擬投入14.9/6.89/3.2億元人民幣。光大海外認爲，此次分拆回A擴大融資渠道助力公司長期發展，同時有助于港股關注度顯著提高進而擡升估值。