智通財經APP獲悉，光大海外發布研究報告稱，舜宇光學公司手機鏡頭、手機攝像模組出貨量有望達到指引，産品結構符合預期，以及車載鏡頭業務延續強勁勢頭，我們維持21-23年淨利潤預測爲62/75/93億元人民幣, 分別同比上升27.6%/20.5%/24.5%。伴隨光學行業景氣複蘇逐步印證、美國大客戶項目陸續平穩導入、汽車激光雷達等新産品起量等多重因素催化，有望提振市場對其持續增長前景的信心，維持“買入”評級。
公司公布2021年6月出貨量數據，6月手機鏡頭出貨量環比下降13.7%、同比下降27.1%；手機攝像模組出貨量環比下降7.3%、同比上升17.5%；車載鏡頭出貨量環比下降25.2%、同比上升34.6%。2021年1-6月手機鏡頭出貨量同比上升11%，低于全年[15%-20%]增速指引區間下限；2021年1-6月手機攝像模組出貨量同比上升34%，超出全年[20%-25%]增速指引區間，主要由于市場份額提升；2021年1-6月車載鏡頭出貨量同比上升82%，大幅超出全年[20%-25%]增速指引區間，主要由于市場份額提升，疊加去年同期車載鏡頭受海外疫情影響延遲發貨致基數較低。
報告指出，2Q21手機攝像模組、手機鏡頭出貨量分別環比下降24%/11%，主要由于：國內智能手機市場需求放緩；印度疫情反複；新機發布真空期下淡季影響。1H21手機攝像模組、手機鏡頭出貨量分比同比上升34%/11%，呈現分化，分析主要由于手機攝像模組發力叁星客戶拓展、國産安卓客戶份額繼續擴張，而手機鏡頭由于份額提升空間相對更小，因此受2Q21智能手機需求承壓影響更加顯著。
展望下半年，鑒于：海外疫情緩解下，需求被推遲而非消除；新機密集發布期到來，下半年有望進入手機供應鏈旺季驅動手機攝像模組、鏡頭出貨量迎來同比穩健增長，預計21年全年手機攝像模組、鏡頭出貨量分別上升25%/17%，達到全年同比增速指引區間。
光學長賽道，伴隨單顆鏡頭價值量提升驅動高端手機光學持續升級，疊加高端應用滲透至中低端手機，公司産品結構有望持續改善，其對業績貢獻將遠超量的增長所帶來的貢獻。此外，公司高端制程儲備豐富，産線自動化水平遠超同業，産線自動化提升、制程改善有望驅動利潤率超預期改善。
報告認爲，伴隨公司份額持續提升，車載鏡頭出貨量同比增速延續強勁勢頭。鑒于：新能源汽車銷量增長提速，占乘用車整體銷量比重持續提升；公司ADAS車載鏡頭份額遠超同業且不斷提升，預計21年全年車載鏡頭出貨量增速有望超出[20%，25%]指引區間。長期來看，伴隨技術進步、自動駕駛法規政策進一步推進、以及造車新勢力示範效應，驅動單車配備車載鏡頭數量繼續上升，預計車載鏡頭及車載模組業務持續高增長。此外，公司在HUD、智能大燈、激光雷達等多領域布局，構築長期增長點。