智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，基于SOTP進行估值，將衆安在線(06060)估值基礎滾動至2022年，分別予健康險、其他保險、科技業務、虛擬銀行，30倍2022eP/E、1倍2022eP/B、25倍2022eP/S、2倍2022eP/B，目標價上調2%至52港元，對應37倍2022eP/B和26%上漲空間，評級升至“跑贏行業”。
報告中稱，中金上調衆安在線至“跑贏行業”評級，理由如下：潛在客戶群體的快速變化爲互聯網保險業務提供機遇。隨着年輕、教育程度高、主動保障意識高、具有在線消費習慣的群體到達保險消費年齡段，該行認爲中國保險的潛在客戶群體正在逐漸變化，這一變化爲包括衆安在內的互聯網保險公司提供重要機遇，當前新老保險業務表現分化或是這一趨勢的初步印證。
同時，規模效應開始顯現，保險業務盈利的可預測性大幅提升。初創階段衆安保費高速增長與盈利性之間的矛盾凸顯，隨着規模效應逐漸顯現以及業務結構改善，該行認爲衆安保險業務已經進入新的增長階段，營收與盈利不再是魚與熊掌，保險業務未來盈利的可預測性將大幅提升。
報告提到，公司估值未來的想象空間在哪裏：1)寵物險。該行認爲，衆安能否創設出市場進入門檻較高、且不過度依賴渠道的新型保險産品是影響公司估值的最大變量，而寵物險有望成爲具有較高護城河的潛在增量市場;
2)虛擬銀行。該行預計，衆安銀行有望利用先進技術和經驗改善甚至顛覆香港銀行傳統的運營方式，同時以銀行爲中心集壽險理財等業務于一體的綜合金融主體已經初具雛形，潛在的交叉銷售空間未來可能會成爲公司估值提升的催化劑;
3)健康管理。依托于互聯網醫院，公司正在快速推進健康管理業務的布局。健康管理閉環模式若真正走通能夠帶來較大的增量市場空間，但是實現難度較大。
該行認爲，衆安未來能否創設出市場進入門檻較高，且不過度依賴渠道的新型保險産品是影響公司估值的最大變量。