領展（SEHK：823）曾經是財息兼收傳奇，隨著疫情緩和，領展股價有望再次挑戰100元水平，今篇文章拆解三大正面因素：
更多內容領展可再成為長期有升有息股？
1.本地零售踏入復甦期 領展在全港各區擁有超過100項零售物業，而且絕大部分均坐落在屋邨之內，受惠於穩定的民生需求。
不過，疫情期間落實的防疫措施為不少餐飲租戶的業務帶來衝擊，領展過去所展示的強勁議租力亦被削弱。
據最新年度業績，領展的物業收入淨額按年增加0.2%，香港物業的續租租金調整率亦錄得負數，-1.8%。
可幸的是，本地疫情持續緩和，防疫措施亦有望在疫苗接種計劃的推動下持續放寬，加上消費劵即將推出，疫市受創的商戶有望復甦，領展的議租力將可逐步改善，分派能力提升有利支持股價重拾升勢。
事實上，管理層在最新年度業績中已提到第四季的續租租金增長率已重返到正數水平，按總面積計，未來兩年有32.9% 及24.5%的租約到期，若然正數續租增長趨勢持續，領展的租賃情況將可錄得更顯著改善。
2.低息環境有利物業增值 除了租賃表現有望逐步改善，持續的低息環境亦有利房地產升值。疫情期間聯儲局為應對經濟下行風險而減息，短中期內亦未有明確的重啟加息計劃。
當市場利率下降，市場資金流入生息資產有利可產生租金收入的物業升值。領展坐擁龐大的防守性民生零售組合，有待疫情陰霾消散，收息價值將可吸引市場資金，為股價帶來支持。
另外，房託往往會靠收購物業來擴大投資物業組合，本地房託的慣常融資渠道就是借錢，而低息環境有利房託以低成本發債融資，有利收購步伐較進取的領展實現增長。
目前領展的槓桿比率只有約2成，提高槓桿的空間足夠，值得期待更多收購增長。
3.新收購反映管理質素 如上所述，領展的收購增長步伐領先同業，反映出管理層的積極性。領展曾提出「2025願景」，其一關鍵指標是「高單位數複合年均增長率」。
為實現願景，領展近一兩年已落實多項收購，有望支持物業組合擴張。在2020年，領展已先後完成兩項海外物業收購，包括澳洲悉尼的辦公室物業「100 Market Street」，英國倫敦的辦公室物業「25 Cabot Square」。
在2021年，領展宣布收購兩項中國物業，包括「七寶萬科廣場」的50%權益，以及「太陽新天地購物中心」。
物業組合擴張可以支持分派增長，吸引收息資金流入，可為股價帶來支持。
結語 領展的基本面穩定，優越管理下分派增長潛力吸引，以上三大因素有望為領展股價表現帶來支持，長線投資值得關注。
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