智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告，考慮到李甯(02331)領先的品牌力和良好的成長性，上調公司合理估值，對應2022年PE49-50x，合理估值102.1-104.2港元，維持“買入”評級。
報告中稱，近期公司發布盈利預喜，預期集團截至2021年6月30日止六個月將取得純利不少于人民幣18億元，而2020年同期則取得純利人民幣6.83億元。集團業績改善主要是由于收入增長超過60%以及經營利潤率持續改善。
該行表示，國貨熱情下公司上半年業績超預期，品牌力驅動收入增速、利潤率大幅提升。新疆棉事件後公司天貓旗艦店銷售持續火爆，量價齊升顯著。李甯品牌影響力位于國産品牌之首，目前搜索熱度反超國際龍頭品牌。李甯品牌與頭部兩大國際品牌在大中華區的規模與利潤率水平均有較大差距，目前品牌競爭力已凸顯，未來成長空間被打開。
報告提到，公司在2021年上半年出色的業績表現一定程度上反應了短期消費者對國産品牌熱情高漲的受益效果，但該行從事件中李甯品牌受益的幅度，以及事件後品牌影響力的持續性，看好李甯品牌作爲國貨品牌領袖成長天花板被打開。目前李甯品牌的規模體量、利潤率水平相比兩大國際品牌在大中華區的經營情況仍差距甚遠，看好在品牌驅動下公司的長期成長空間。
該行考慮到公司中期業績好于預期，上調盈利預測，預計2021-23年淨利分別爲35.4/41.9/52.5億元，同增155.1%/18.2%/25.4%，EPS分別爲1.46/1.73/2.17，當前估值對應21-23年PE分別爲46.8x/39.6x/31.6x。