智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，考慮到安踏體育(02020)上半年業務複蘇、DTC改革、AMER整合等進展好于預期，疊加國潮消費趨熱，看好本土運動龍頭收入繼續良性增長、擴大市場份額。同時需注意下半年相比上半年低基數效應將減弱，隨着奧運會賽事啓動、主品牌費用投入較上半年將有所增加。該行上調2021-23年EPS爲2.79/3.72/4.45元人民幣，對應21年PE爲49倍，維持“買入”評級。
報告中稱，公司發布2021年上半年業績預告，預計營業利潤較20年上半年同比增長不低于55%，不包括合營公司AMER影響的歸母淨利潤同比增長不低于65%，包括合營公司影響的歸母淨利潤同比增長不低于110%，業績預告表現好于預期。
該行認爲，公司2021年上半年的良好業績表現主要來自于：1)收入方面，疫情影響逐步消除、需求複蘇理想，2021年上半年公司預計總收入較20年上半年同比增長超50%(預計較19年上半年增長也超50%)，實現了相比疫情前的積極複蘇。結合零售流水方面，21年一季度安踏主品牌、FILA、其他品牌零售流水較20年同期增長40%+、近80%、近120%，二季度目前來看延續良好增長勢頭。
2)淨利潤方面同比增幅較高，除收入複蘇良好外，也來自于零售業務折扣控制、促毛利率提升(目前安踏品牌終端折扣已經恢複至疫情前並接近曆史最好水平、FILA品牌折扣恢複至正常水平)，以及FILA和其他品牌的零售業務規模擴大、經營效率提升。
3)合營公司AMER影響方面，2020年上半年AMER的虧損影響合並報表層面約7.2億元人民幣，2021年虧損幅度同比減小(該行測算估計虧損大小在4億元左右)、促合並報表整體淨利率提升。
報告提到，公司適當上調安踏品牌全年流水增長目標至20%以上(之前爲15-20%)，維持FILA品牌全年流水增長30%以上指引不變;另外考慮到AMER運營情況好于預期，預計下半年對業績拖累會好于上半年。