繼上月底對360數科(QFIN.US)給出47元目標價後，智通財經APP獲悉，6月14日，摩根士丹利再度上調目標價至60美元，對應13倍的目標市盈率。一季度的亮眼財報令摩根士丹利將360數科2021年撮合貸款量上調1.8%至3266億元人民幣，收入預期上調1.5%，同時將撥備費用下調2.6%，最終利潤預期上調7.8%。
摩根士丹利上調預期的主要依據如下：
首先，監管更加明朗，市場容量充裕。一方面，監管持續清晰明朗，合規要求引致部分信貸需求溢出，爲360數科這樣的頭部公司帶來利好。另一方面，在過去的叁年中，家庭信貸在可支配金融資産中的占比一直保持穩定，整體金融資産在持續擴張的同時，信貸資産也在同步增長。隨着監管對房地産相關信貸的調控收緊，在最近數月，包括房貸、經營貸款、家裝等在內的大額貸款增速有所放緩。這些調控措施有助于家庭杠杆向更健康、更可持續的方向發展，也爲小額消費信貸創造了更多的空間。而小額消費貸款正是360數科的主要目標市場。
其次，宏觀環境向好，信貸質量改善。得益于對新冠病毒的有效控制，中國經濟正在平穩複蘇，而與宏觀經濟趨勢正向相關的信貸，也將在2021年迎來健康發展。最重要的是，信用指標的改善將繼續推動信用成本下降，這反映到公司的財務報表上，一部分是對于壞賬的計提和撥備在減少，另一部分是之前計提的撥備也會在貸款結束後發生回沖，因此，較低的撥備費用或將帶來2021年360數科在收入表現上最大的驚喜。
在5月27日公布的2021年一季度財報顯示，360數科累計連接105家金融機構和1.69億用戶;幫助金融機構爲3270萬用戶提供授信服務，同比增長25.1%;爲2100萬用戶提供借款便利，同比增長24.9%。單季促成交易金額741.49億元，較2020年同期增長40.4%。交易余額首次突破千億，達到1019.2億元,，同比增長37.5%。實現營收35.99億元，同比增長13.1%;非美會計准則(Non-Gaap)淨利潤14.07億元，同比增長452.8%。值得注意的是，360數科回撥了前幾個季度計提的壞賬准備金約 6 億元人民幣。
同期的風險數據顯示，360數科的資産質量在持續向好。截止2021年3月31日，M3+逾期率降低至1.29%，D1入逾率進一步降低至史上最好的4.9%，近期M1回收率提升到91%以上。
圖：360數科M3+逾期率持續向好