中國宏橋（01378）這個叱咤中國境內公司債市場多年的“老拳王”回來了。
據市場消息，山東宏橋近期已完成新一期的公司債券發行，並且一口氣發了10個億人民幣（下同）。最終品種一發行規模爲5億元，最終票面利率爲4.90%；最終品種二發行規模爲5億元，票面利率爲5.60%。債券由中國宏橋提供不可撤銷連帶責任保證擔保，牽頭主承銷商及簿記管理人爲中信證券，聯席主承銷商爲中金公司。
債務結構再優化
通常看到這樣的消息容易産生聯想，發債是否意味着公司缺錢？
打開中國宏橋的財報可以發現，截至2020年底，公司賬上躺着高達454.62億元的現金及現金等價物，受限制銀行存款還有15.42億元。缺錢？不存在的。
據智通財經APP了解，中國宏橋2021年下半年還余下50億元企業債及78億元可回售債券。按照中國宏橋的財力，這部分開支已經超額完成資金部署也猶未可知。
至于中國宏橋爲何要發債，一個更加中肯的回答是，要“有財”也要“理財”。
要知道，中國宏橋上一次發行境內公司債是2019年3月。彼時，魏橋鋁電完成發售的3+2年期20億元境內公司債券，債券年利率達到6.00%。
追溯至更早前，山東宏橋曾于2014年3月和8月完成兩期境內公司債發行，其中第一期發售期限爲5+2年期了，規模爲12億元，債券年利率爲8.69%；第二期期限爲3+2+2年期，發售規模爲11億元，債券年利率7.45%。
能夠低成本發債優化債務結構降低融資成本，何樂而不爲。更何況，中國宏橋新一期境內公司債券發行期間，收到了銀行、保險和各類非銀金融機構的踴躍認購，其中還包括部分境外投資者。中國宏橋借此機會展現了一把公司的整體資質。
踐行綠色、高質量發展
值得注意的是，2021年中國宏橋獲得投資者熱捧，還不止這一個案例。
譬如，今年以來中國宏橋進行了兩次配股，但公司股價仍是一路高歌，年內最高漲幅超過1.1倍。公司1月發行的3億美元可換股債券上市後也獲得非常可觀的漲幅。
進入到6月，中國宏橋除了完成10億元境內公司債發行，還于6月1日完成5億美元無抵押優先票據發行，利率定價6.25%，爲今年以來最低水平，並獲得了6.9倍的超額認購。該筆美元債堪稱近期美元債市場最強“黑馬”。
中國宏橋這一套“組合拳”打下來，其實繞不開兩個字——融資。所以，中國宏橋發債真的只是爲了優化債務結構？卻也不是。因爲這家公司，除了是債券市場的“老拳王”，經營鋁業主業也是強者中的強者，要發展主業當然需要有更加充裕的現金流支持。
不過爲了響應國家“金山銀山不如綠水青山”的號召，中國宏橋在發展業務過程中十分注重經濟效益與環境效益相結合。率先走起了“綠色智慧一體化”的産業模式，加快布局科技創新，加大科研投入，向綠色發展及高質量發展發力。
舉個典型的例子，爲踐行綠色發展戰略，中國宏橋已規劃將203萬噸電解鋁産能搬遷至雲南以利用當地的低碳水電資源。截至目前，公司在雲南已有30萬噸項目實現投産，待到整體搬遷及産能爬坡，中國宏橋將更從容應對持續收緊的環保監管要求。
2021年3月，中國宏橋配股就是爲了籌集資金用于雲南綠色鋁創新産業園項目及再生鋁項目的開支。
即便僅從經濟效益角度考量，中國宏橋踐行綠色發展戰略的做法也是有益的。招銀國際在近期的研報中表示，中國政府的碳排放控制將延長電解鋁行業強周期存續時間。招銀國際認爲，中國政府對于碳減排的強烈意願將在短期到中期對于電解鋁産能釋放帶來影響，這將使2021-23年中國原鋁市場供應持續呈偏緊狀態，而原鋁需求預料將維持可觀增長。
2021年1月以來，鋁價進入新一輪上行周期，據招銀國際預測現貨鋁價將維持在1.8萬元/噸附近。鋁價維持這個價格，中國宏橋能取得多大的經濟效益，投資者可以拿出計算器好好算一算了。
