6月7日晚間，A股上市公司珠海港(000507.SZ)發布公告稱，擬通過全資子公司珠海港香港發展有限公司，以協議受讓方式，收購張瀛岑先生控制的天倫集團有限公司或Kind Edge Limited所持有的聯交所主板上市公司——天倫燃氣(01600)120,000,000股股份，約占其總股本的 11.96%;交易價格爲7.68港元/股，交易金額爲92,160萬港元，股份買賣協議已于當日簽署。天倫燃氣亦同步披露控股股東出售股權公告。
公告發布後，6月8日天倫燃氣股價報收8.57元，漲幅1.30%，盤中一度沖擊曆史股價高點，珠海港股價則在大盤指數低迷情況下微漲0.67%，股價在階段性高點維持震蕩。對于此次交易，珠海港公告稱，符合國家碳中和戰略，能夠在原有産業積累基礎上，實現異地燃氣業務布局，進一步拓展其燃氣業務規模和新的發展空間;中泰國際則發布研究報告稱，天倫燃氣此次實質爲引入珠海港成爲戰略性股東，以替換IFC的退出，雙方未來有機會在燃氣及其他新能源項目深入開展合作，不排除珠海港爲加強新能源業務發展未來會增持天倫燃氣的可能性。
事實上珠海港此番入股天倫燃氣，並非跨入新的業務領域，其子公司珠海港興管道天然氣有限公司依托珠海市政府授予的管道燃氣業務特許經營權，主要從事珠海橫琴新區、珠海市西部城區管道燃氣的建設、運營及維護，並投資建設了珠海-澳門燃氣管道互通工程。其年報披露，截止2020年累計已完成約324公裏市政燃氣管道建設，實現銷氣量9,871萬標方，逼近億方大關，同比增長24%。在原有産業積累基礎上，此次收購能進一步擴大珠海港新能源主業規模，還能充分利用雙方優勢資源，推動天然氣在居民、商業、工業領域的推廣應用，有利于碳排放的減少，助力國家綠色環保事業的發展。
除了戰略上的考量，珠海港顯然非常看重天倫燃氣給其財務帶來正向影響。據公告，完成收購天倫燃氣11.96%股權後，公司將按權益法核算。天倫燃氣資産狀況及現金流情況良好，負債率合理，盈利能力較強，分紅穩定，本次收購有望增厚公司業績，進一步增強公司的盈利能力。
“十四五”時期，大氣汙染防治將繼續加強，“氣代煤”在工業領域將進一步推進，從國家到各級地方政府亦通過財政補貼等舉措，大力支持開展“煤改氣”專項行動，工業燃料、城鎮燃氣、燃氣發電方面對天然氣的需求巨大，天然氣市場增量巨大。天倫燃氣業績有望持續受益于行業空間的增長。根據其在官網公布的業績公告，其2021年度經營目標爲，累計用戶數500萬戶以上，零售銷氣量增長25%，核心利潤增長15%，全年派息率不低于核心利潤的30%。今後如在此基礎上穩定增長，以天倫燃氣2020年歸母淨利潤10.44億元爲基礎，珠海港按照11.96%的持股比例，每年有望獲得不少于1.25億元的投資收益，而2020年珠海港歸母淨利潤爲2.63億元，這將大大增厚公司的利潤規模。
此外，天倫燃氣2019年和2020年現金分紅的金額分別爲23,021.64萬元和26,758.53萬元，持有11.96%的股權對應的現金分紅金額足以讓珠海港回收穩定的現金流。
珠海港本次收購天倫燃氣股權交易價格爲7.68港元/股，相較公告前一日(2021年6月7日)天倫燃氣收盤價8.46港元/股有近10%的折價，目前珠海港此次交易已有較好收益。截至2021年6月8日，天倫燃氣市盈率PE(TTM)爲6.9倍，低于港股wind分類爲燃氣Ⅲ的20家H股上市公司的平均市盈率PE(TTM)11.2倍，而A股燃氣板塊上市公司市盈率PE(TTM)平均爲24.3倍。天倫燃氣市盈率近年來相比行業較低，對此中金曾于2020年9月發布研究報告認爲，天倫燃氣估值與同行出現分歧，主要原因或在于投資者對煤改氣項目的估值分歧以及相伴的短期杠杆率提升，不過，隨着煤改氣開始爲公司貢獻正向現金流，疊加公司規模逐步擴大帶來的融資成本改善，公司未來財務狀況有望持續改善，迎來估值拐點。隨着市場預期的扭轉，天倫燃氣股價亦從去年9月開始從底部震蕩上漲，未來股價如進一步上升修複估值，珠海港此次交易有望帶來豐厚回報。